海普润对大客户放松信用期应收账款走高 存货规模增加减值风险大

3月4日，盐城海普润科技股份有限公司（下称“海普润”）将在沪市主板IPO上会。据海普润2月2日招股书，海普润此次将发行不超过4001万股，不低于发行后总股本的10%。

公开资料显示，海普润成立于2016年5月，主要从事水处理分离膜的研发、生产和销售业务。

招股书显示，海普润此次拟募集3亿元，其中水处理膜膜丝扩产项目包括合德镇年产200万平方 米中空增强型水处理膜项目以及射阳港年产200万平方米中空增强型水处理膜项目 ，拟使用募集资金1.13亿元；水处理膜组件扩产项目包括合德镇年产190万平方米水处理膜组件项目以及北环路年产190万平方米水处理膜组件项目，拟使用募集资金1.14亿元；剩余7313万元用于补充流动资金。

水处理膜膜丝扩产项目，由海普润实施，在海普润现有国有土地使用权的地块上新建厂房及配套设施，新增年产400万平米膜丝产能。

“水处理膜组件扩产项目”中的“北环路年产190万平方米水处理膜组件项目” 由海普润负责实施。“水处理膜组件扩产项目”中的“合德镇年产190万平方米水处理膜组件项目”由海普润全资子公司江苏水处理负责实施。

海普润2017-2020年上半年实现营收分别为6463.65万元、1.31亿元、1.73亿元、5690.12万元；实现净利润分别为2243.78万元、4660.59万元、7259.58万元、2220.43万元。

此外，2017-2020年上半年，海普润应收账款余额分别为2308.96万元、2044.94万元、8001.47万元、7937.91万元，长期应收款余额分别为177.28万元、723.42万元、1349.99万元、1646.92万元。其中，对金达莱的应收账款余额分别为1673.52万元、1615.95万元、6371.11万元、 6806.81万元，对金达莱的长期应收款余额分别为170.83万元、713.61万元、1174.22万元、1326.71万元。

2019年， 金达莱承接水环境整体解决方案项目体量逐步放大，海普润放宽了对金达莱的信用期。 2019年5月起，海普润将金达莱的主要信用期由货物验收合格后90日内支付总货款95%，调整为货物验收合格3个月支付30%、6个月支付30%、9 个月支付35%。 因此，2019年末以及2020年6月30日，海普润应收票据余额下降，应收账款余额增加。

截至2020年8月31日，海普润2019年末应收账款已收回6088.222万元， 其中，对金达莱应收账款已收回5267.03万元；2020年8月，随着2017年签订的合同约定的质保期陆续到期，对金达莱的长期应收款已收回82.75万元。

根据金达莱公开披露信息，2019年末，金达莱账面货币资金余额为4.70亿元，流动比率为2.50，合并财务报表资产负债率34.51%。若发生重大不利变化，或海普润客户财务状况发生恶化，海普润可能面临应收账款无法回收而发生坏账的风险。

海普润存货账面价值分别为649.16万元、3224.62万元、 4368.08万元、4594.60万元。2017-2020年上半年，海普润经营规模持续扩大，产销量逐年提高，为保证供应和研发需要，海普润建立了一定的存货储备，因此存货存在减值风险。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）