业绩预亏商誉减值 早教机构美吉姆还能挺住吗？

作者：韫匿

来源：GPLP犀牛财经（ID：gplpcn）

百年大计，教育为本。从初入小学到大学毕业，甚至连早教也已经成为庞大的产业。

中国的早教行业虽然起步较晚但发展迅速。

1998年，第一家早教中心在北京成立，开启我国早教之路；

2002-2006年，我国早教行业开始呈现发展井喷之势，仅北京市就有早教机构100多家；

2007-2011年，早教行业处于完全竞争环境，行业整体发展迅速；

2012年以后，80后、90后父母对早教重视度越来越高，涌现出更多的早教机构，但是市场监管方面的问题却逐渐显现。

而美吉姆(002621.SZ)就是在这样的大环境下成长、发展，存在的问题也逐步暴露。

2021年1月30日，美吉姆发布2020年业绩预报，2020年预计实现营收3.20亿-3.80亿元，2019年实现营收6.30亿元；预计实现净亏损4.20亿-4.90亿元，同比降幅达450.86%-509.33%，而2019年实现净利润1.20亿元；预计实现扣非后净亏损4.40亿-5.20亿元，同比降485.80%-555.95%，2019年实现扣非净利润1.14亿元。

据了解，这是美吉姆上市后的首次亏损。

美吉姆表示，2020年，受新型冠状病毒疫情影响，美吉姆教育产业的相关业务遇到了不同程度的困难。

2020年，美吉姆早教业务受疫情影响较为显著，2020年上半年早教中心销售额下降显著，权益金收取及相关产品销售金额下降。早教业务加盟店、直营店在2020年受到各地区疫情不同程度的影响，部分门店阶段性停课，但人员成本、场地租赁及物业费用等照常开支，致使门店经营困难。

为帮助各早教中心保留核心教师、平稳度过难关，美吉姆免除了2020年上半年所有国内加盟中心、直营中心及托管直营中心的初始授权费，导致美吉姆2020年净利润下降。美吉姆早教业务2020年预计实现净利润5000万-5400万元，同比降65%-68%。

致使美吉姆净利润下降的另外一个原因就是2020年内线上产品开发投入较大。疫情期间美吉姆大力拓展线上内容与线上活动，提高会员黏性带动线下课程消课率，同时利用线上活动拓展新会员。

此外，因营收、净利润下滑等问题，深交所还向美吉姆发出了关注函。

对于尚未成型的早教市场，美吉姆急于扩大市场占领先机，但多轮收购大出血导致美吉姆经营运转出现问题，商誉大幅减值。

据了解，美吉姆的前身是主营业务为制造业的大连三垒股份，2011年上市后就计划向教育行业转型。

作为“行动上的巨人”，美吉姆说转型就转型。早在2017年，美吉姆就以现金对价3亿元收购楷德教育100%股权，并且把三垒股份与制造业相关的业务划转至三垒科技。

2018年11月，美吉姆子公司启星未来（天津）教育咨询有限公司还以货币资金33亿元收购美杰姆100%股权。

2017年，财报显示，三垒科技对三垒股份的营收占比在30%以上。2018年，三垒科技的营收更是占据了三垒股份的一半以上。

2019年，三垒股份正式更名为“大连美吉姆教育科技股份有限公司”，主营业务重心逐渐偏向教育。随着业务重心的倾斜，三垒股份对美吉姆的营收贡献逐渐降低，但是疫情期间，美吉姆的线下早教机构遭受巨大冲击，制造业的营收超出了教育带来的利润。

但不走寻常路的美吉姆却是反其道而行之。2020年，美吉姆剥离机械制造业务主体三垒科技100%股权，主攻早教业务，导致合并营业收入下降。

而早前收购的美杰姆、楷德教育在美吉姆2020年的业绩中并没有什么突出表现，甚至还引起美吉姆商誉减值。

美吉姆2020年半年度报告显示，美杰姆、楷德教育上半年分别实现净利润1734万元、399万元，同比分别下降81.17%、44.89%，截至2020年6月30日，美吉姆未计提商誉减值准备。

之后，截至2020年9月30日，美吉姆商誉余额为20.85亿元，占净资产比例为153.53%，其中收购楷德教育形成的商誉余额为2.88亿元，收购美杰姆形成的商誉余额为17.97亿元，美吉姆拟对上述商誉计提减值准备，金额分别为2.3亿-2.5亿元、2.1亿-2.8亿元。

此外，由于新冠疫情的影响，导致美吉姆教育业务相关子公司楷德教育、美杰姆2020年利润下降，经营受到持续影响，预计短期内难以完全恢复。

美吉姆在2020年末对出现减值迹象的子公司进行了商誉减值测试，美吉姆需要计提的商誉减值准备约为4.40亿-5.30亿元。其中，全资子公司楷德教育的商誉经减值测试，预计计提商誉减值2.30亿-2.50亿元；美吉姆持股70%的美杰姆的商誉经减值测试，预计计提减值2.10亿-2.80亿元。

早教行业飞速发展的背后，是越来越多的家长“育儿焦虑”，不让孩子输在起跑线上的思想。然而，尚未成型的早教市场乱象丛生。尽管是行业排名第二的美吉姆近段时间也出了很多负面新闻。

此前，美吉姆、童美教育、一格博美、美联英语等在内的7家机构出现在了2020年11月1日至11月30日通州区校外教育培训机构消费投诉公示名单上。而美吉姆的上榜缘由是2020年11月18日，曾涉及一起服务合同纠纷，由北京市通州区人民法院开庭审理。

不仅如此，2020年12月30日，美吉姆又登上了顺义区市场监管局的“黑榜”，榜单上都是一些投诉量大、解决率低的教育培训机构。

更值得一提的是，2020年9月，美吉姆就被曝出旗下早教中心，拖欠工资，老师集体辞职。

2020年9月8日，有消息称美吉姆绵阳万达早教中心拖欠老师工资，老师迫不得已集体辞职，联系不到负责人，学生的学费钱也不给退。早教中心的全体老师在致歉信中表示，所有老师都已被拖欠两到三个月的工资，领导不闻不问不管不顾，像人间蒸发。

承载着家长们对孩子们的希望，教育机构如此做事，不仅破坏了老师们对教育的一腔热血，更伤害了家长们望子成龙、望女成凤的迫切的心。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）