中天建设二闯港交所 不时卷入诉讼和处罚 项目中标率波动明显

2020年12月24日，中天建设集团有限公司（下称“中天建设”）再次向港交所递交招股书，准备在香港主板上市。

实际上，这是中天建设第二次闯关港股，2020年5月25日，该公司曾向港交所递交招股书，但于同年11月25日失效。

招股书显示，中天建设是一家房地产开发商，目前有16家分公司。根据弗若斯特沙利文报告，中天建设2019年总建设收入在株洲市非国有建筑企业中排第一。

中天建设业绩总体上保持增长。招股书显示，2017财年至2020年前三季度，中天建设收入分别为12.79亿元、15.30亿元、18.22亿元、11.86亿元，利润及其他全面收益分别为1533.40万元、3570.80万元、5086.00万元、2767.20万元。

中标率大幅下降 应收项大幅增加

中天建设业绩虽然呈增长趋势，但能否保持住还有待观察。

中天建设表示，其未来的财务表现在很大程度上取决于能否获得新合同、维护与现有客户的关系以及将成本保持在与当前水平相当的水平。

但值得注意的是，近年来，中天建设的项目中标率波动较大，获得新合同的能力有所下降。招股书显示，2017年至2020年前三季度，中天建设的项目中标率分别约为10.40%、13.20%、28.10%、15.10%。

中天建设表示，其所有收入均来自判予的投标合同，不具有周期性，无法保证中标，并且可能无法维持或提高中标率。此外，现有合同到期后，其客户可能不会判予新合同。

项目中标率下降的同时，中天建设的贸易应收款项及应收票据增长较快。招股书显示，2017年末至2020年9月末，其贸易应收款项及应收票据总额分别为1.48亿元、2.79亿元、4.89亿元、4.67亿元，占总资产的比例分别为15.50%、20.00%、26.20%、24.00%。

此外，2017财年至2020年前三季度，中天建设的平均贸易应收款项及应收票据周转天数分别为46.7天、50.9天、76.9天、110.4天，大幅延长。

中天建设称，其无法保证能够收回全部或部分贸易应收款项及应收票据，且未来可能就此类应收款项录得减值亏损，从而可能对其业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。

频繁卷入法律诉讼 因多项违规被罚16万元

招股书显示，中天建设在招股书最后可行日期2020年12月15日涉及4起正在进行的法律诉讼，分别为施工服务费、分包费相关合同纠纷，争议金额达6.08亿元。

此外，招股书中披露了2起非重大不合规事件，一起为中天建设在开发商未取得建筑施工许可前，开始或推行项目建设。另一起为向不涉及贷款融资业务的企业借款并抵押承兑汇票做担保。

中天建设称，于招股书最后可行日期2020年12月15日，其尚未收到任何有关部门就该等不合规事件发出的行政处罚通知。

值得注意的是，中天建设在2020年12月15日后，新增6起行政处罚信息。据信用中国，中天建设因未办理施工许可证、未按要求排放污水、非法占用土地、未按规定使用散装水泥、现场无法提供延长作业事件证明被监管部门处罚，罚金总计16.02万元。

此外，中天建设近日新增多条被执行人信息。据天眼查APP，2021年1月4日至1月11日，中天建设共计13次列为被执行人，被执行总金额达1190.94万元，涉及买卖合同纠纷、租赁合同纠纷和劳务合同纠纷等。

不时卷入法律诉讼，频遭行政处罚，中天建设是否存在管理漏洞？针对该问题，GPLP犀牛财经向其发送求证函，截至发稿未收到回复。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）