曾全国第三沦落到勉强活着 这家乳企如何成为行业最惨

作者：凌凌

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

导语：

“没有更惨，只有最惨”。
经历了频繁更换董事长、连续亏损、*ST、股东减持，创始人在内部信中曾写到：这几年来，我们只做了一件事，就是活着做强。

从行业第三到勉强活着，初创于1992年的贝因美悲惨经历可以说是一言难尽。

董事长坐不热的“魔咒”

1988年在国内婴童行业发展还处于萌芽阶段时期，谢宏敏锐发现中国婴童业发展的巨大潜力，1991年，他成功研制出第一个符合中国婴幼儿生理特质的婴幼儿配方食品，那就是后来的贝因美婴幼儿速食营养米粉。

2011年在深交所挂牌上市。贝因美在招股书中表示，未来3年的整体目标是确立贝因美品牌在婴幼儿食品领域的领导地位，并逐步构建“孕婴童产业综合运营商”的业务和经营管理体系。

作为贝因美的缔造者，原以为谢宏会一直带着亲手创立的贝因美一直成长并创造出一个强大的亲子消费领域帝国，但令人没有想到的是，在贝因美仅上市3个月后，谢宏就因个人原因宣布辞任贝因美董事长、总经理等职务，并表示不再担任任何高管职务。

谢宏此次辞职也创下了当时上市公司创始人最快离职的纪录，一度引发市场关于贝因美大股东减持套现的强烈担忧，对贝因美股价和市场信心造成极大的负面影响。

与谢宏辞职公告同一日发出的，还有同意选举朱德宇为贝因美新任董事长的公告。

更令人意想不到的是，2012年4月6日贝因美发布公告表示，朱德宇因个人原因申请辞去董事长一职，辞职后不再担任任何职务，而此时距离朱德宇上任才仅仅9个月。

20天后贝因美发布公告，董事长一职由黄小强担任。资料显示，黄小强同时还是杭州电联农业生态和余姚科兴塑料研发两家公司的董事长，对于贝因美的经营决策参与程度并不像之前两任董事长那样高。

伴随着董事长频繁变动，贝因美自从2011年4月以来市值一路缩水。

此时，贝因美重新调整了其发展目标，期望由“孕婴童产业综合运营商”转变为“婴童食品第一品牌”，并集中资源用于婴童食品主业的发展，实现管理资源的有效配置，提升盈利能力，将包括杭州生活馆、丽儿宝公司、比因美特公司、宏元保险代理公司在内的有关婴童用品等业务及相关资产出售给贝因美集团。

2013年贝因美实现营收61.17亿，同比增长14.42%；实现净利润7.21亿，同比增长41.54%。

然而平静的日子并没有太久，令所有人吃惊的是，贝因美董事长一职再次迎来变动。2014年1月28日，贝因美发布公告称，黄小强因个人原因申请辞去董事长等职务，辞职后不再担任任何职务。

2014年2月，贝因美接连发生了变更公司名称和选举王振泰为董事长两件大事。

与此同时，贝因美在2014年度报告中对未来发展又进行了调整，在继续巩固婴幼儿配方奶粉和婴幼儿营养辅食的领导地位的同时，大力拓展儿童健康营养食品业务，培育业务新增长点，且表示2015年将是贝因美转型攻坚的关键年份。

2014年，据尼尔森数据，贝因美以11.1%的市场份额在国内母婴店和商超渠道排名第三，而前两名都是外资品牌。无论单纯的从数据角度亦或是从本土品牌的地位来看，贝因美都一时风光无限。

2015年，恒天然以35亿元的价格完成对贝因美18.8%股份的收购。彼时，贝因美董事长王振泰曾表示，该合作是贝因美在乳品领域进一步专业化深入的关键一步。

达到市值巅峰的贝因美也开始走下坡路。2016年的业绩更是直接净亏损7.81亿元，同比下降853.24%。而2017年还是未能扭转其亏损局面，10.57亿元的净亏损与2014年的风光相距甚远。

2018年，贝因美股被实行“退市风险警示”的特别处理，股票简称由“贝因美”变更为“*ST因美”。

合作伙伴离去

2015年与恒天然牵手，贝因美是如何走到“活着”这个境地的？

贝因美与恒天然联手之后，恒天然首席执行官施牧德曾表示，将一起建立从牧场到中国消费者的一条完整的供应链。

贝因美财报显示，2014年之后，营收就呈下降趋势，2014年至2018年，贝因美的应收账款金额分别为4.25亿元、13.63亿元、11.66亿元、8.08亿元、7.31亿元，占总资产的比率分别为8.99%、25.60%、19.42%、15.98%、14.48%，这一数据远高于同行。

据相关资料显示，贝因美2017年之前的渠道结构是“厂家－总经销商－二级批发商－三级批发商－零售店－消费者”，渠道环节过多提高了由存货导致的资产减值损失，加之存货严重给贝因美带来了重创，连续两年亏损超18亿元，最终让恒天然“去意已决”。

自2019年9月20日起，恒天然便对贝因美频繁进行减持。2021年2月24日，贝因美发布公告称，自2020年12月21日至2021年2月22日，恒天然通过集中竞价交易方式累计减持贝因美股份1022.51万股，占总股本的1.00%；通过大宗交易方式累计减持贝因美股份2045.04股，占总股本的2.00%。此次减持已完成，恒天然对贝因美持股比例已由最初的18.%降至2.82%。

战略转型却严重缺钱

2018年5月，创始人谢宏回归到贝因美重新担任董事长，在自己微信朋友圈里留下“53岁从头开始”。

然而，曾经错过一个时代的贝因美能否重新辉煌呢？

2020年4月贝因美发布报告，2019年贝因美实现营收27.85亿元，同比上升11.83%；实现净亏损1.03亿元，同比下降350.73%。

在贝因美28周年之际，谢宏在内部信中表示，亲子消费领域才是蓝海，坚持走母婴生态圈路线才是应对互联网化，发挥小贝优势的竞争战略。

2020年8月，贝因美拟募资不超过12亿元用于年产2万吨配方奶粉及区域配送中心项目、新零售终端赋能项目、企业数智化信息系统升级项目、精准营养技术及产业研发平台升级等项目。

不过，贝因美此时严重缺钱。2021年1月4日，贝因美发布公告，控股股东贝因美集团拟将其所持有的5500万股以每股5.49元价格，转让给宁波信达华建投资有限公司，合计成交价3.02亿元。对于此次权益变动，贝因美也表示是因公司战略发展及解决公司当前资金周转需要。

2021年1月7日，贝因美再发公告，拟抵押在建工程、土地、厂房、建筑物、机器设备等共计12.07 亿元资产向银行贷款。此次抵押资产占截至2019年末净资产的71.49%。

勉强活着的贝因美，这次能否谷底崛起呢？