东鹏饮料首发过会 高度依赖单一饮品 研发投入不及销售费用零头

图片来源：官网

1月21日，东鹏饮料集团股份有限公司(以下简称“东鹏饮料”)首发过会。

东鹏饮料是深圳老字号饮料生产企业，2003年完成全民所有制企业改制，主营业务为饮料的研发、生产和销售，主要产品包括东鹏特饮、由柑柠檬茶、陈皮特饮、包装饮用水等，其中东鹏特饮是主导产品。东鹏饮料官网显示，东鹏饮料已形成广东、安徽、广西等辐射全国主要地区的生产基地，共有1000余家经销商，销售网络覆盖全国近100万家终端门店。

招股书显示，东鹏饮料拟登陆上交所主板，此次公开发行股票数量不超过4001.00万股，占发行后总股数的比例不低于10%，募集资金总额扣除发行费用后将用于生产基地建设、营销网络升级及品牌推广、信息化升级建设、研发中心建设等项目。

但从其招股书显示的信息来看，东鹏饮料的经营能力还有待提升。

重营销 轻研发 产能利用率低

据东鹏饮料招股书数据，2017年至2019年，东鹏饮料实现营收分别为28.44亿元、30.37亿元和42.09亿元。

值得一提的是，营业收入逐年上升的同时，东鹏饮料的销售费用也逐年上升。2017年至2019年，东鹏饮料的销售费用分别为8.25亿元、9.69亿元、9.84亿元，而其2017年至2019年的研发费用则为2151.58万元、2180.82万元、2803.03万元。

不仅如此，其产能利用率也并不理想。

2017年至2019年，东鹏特饮按照生产吨数计量的总产量分别为55.60万吨、64.84万吨及101.61万吨，产能利用率分别为75.10%、62.03%及66.38%，不仅产能利用不够充分，且产能利用率还有降低趋势。

而招股书显示，东鹏饮料拟用募投资金中的8.09亿元用于两项生产基地的项目建设。在产能利用并不充分的情况下，扩大的产能如何消化值得关注。

核心产品单一 销售收入过于集中且逐年下滑

据招股书，东鹏饮料的产品主要有能量饮料、非能量饮料以及包装饮用水三大类型，其中能量饮料是东鹏饮料的主导产品。

2017年至2019年，能量饮料占东鹏饮料的收入比例分别为96.19%、94.99%和95.11%，营业收入高度依赖能量饮料。

同时，招股书显示，东鹏饮料起步于广东地区，经过多年的市场培育，已建立了较强的品牌影响力。2017年至2019年，广东地区的销售收入占东鹏饮料主营业务的收入比例分别为66.66%、61.10%及60.12%，贡献了超六成以上的收入。东鹏饮料表示，正积极开拓广西、华中、华东等市场。

在功能性饮料的赛道里，东鹏特饮并不是行业龙头，以红牛为首，佳得乐、脉动、甚至是农夫山泉都在这个赛道中对东鹏饮料形成“威胁”。

东鹏饮料的后续表现，GPLP犀牛财经也将持续关注。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）