应收规模大 业务分包无资质供应商 宽创国际闯关创业板阻碍不小

2020年12月31日，上海宽创国际文化科技股份有限公司（下称“宽创国际”）申请创业板上市获受理。

据悉，宽创国际本次拟发行股票不超过2127万股，募集资金约4.75亿元，将用于研发中心建设项目、营销网络建设项目及补充营运资金。

招股书显示，宽创国际成立于2005年7月，是一家数字文化展示创意服务的综合提供商，注册资本为6380万元，实控人为张东、李丹夫妇，合计控制97.18%的股权。

宽创国际业绩总体上保持增长，但2020年上半年出现下滑。招股书显示，2017年至2020年上半年，宽创国际的营业收入分别为3.53亿元、3.90亿元、4.81亿元、1.57亿元；净利润分别为3327.03万元、3550.69万元、5285.76万元、1683.16万元。

应收账款规模大 偿债能力低于同行

宽创国际应收账款呈现逐年上升趋势。招股书显示，2017年末至2020年上半年末，宽创国际应收账款余额分别为1.11亿元、1.66亿元、2.59亿元、2.59亿元，占营收的比例分别为31.40%、42.67%、53.83%、164.91%。

宽创国际表示，应收账款规模逐年增长并处于较高水平是因为主要客户为政府部门，受内部审批流程等因素影响，项目决算周期普遍较长、回款速度较慢。

应收账款逐年增长的同时，宽创国际资产负债率也高于同行。招股书显示，宽创国际资产负债率较高，常年维持在60%左右。此外，虽然其流动比率、速动比率有所上升，但均低于行业平均水平。

（来源：宽创国际招股书）

宽创国际称，流动比率、速动比率均低于同行业可比上市公司的原因系其融资及借款规模较低，其流动资产较低所致，其资产负债率指标与同行可比公司相比较高，主要系其融资规模较低所致。

此外，宽创国际还存在经营性现金流量净额低于净利润的风险。招股书显示，2017年末至2020年上半年末，该公司经营活动现金流量净额分别为2563.93万元、827.35万元、427.21万元、-3780.88万元，低于其各年实现的净利润。

宽创国际称，未来如果经营性现金流不能有效改善，且来自投资及筹资活动的现金流不足时，其将存在营运资金不足并影响生产经营的风险。

分包无资质供应商 身背三起诉讼

据悉，宽创国际部分项目存在将装饰装修分包给无资质供应商及未经甲方认可进行分包的情形。

招股书显示，2017年至2020年上半年，宽创国际向无资质供应商采购金额分别为1860.82万元、1637.53万元、119.11万元、0万元，采购的项目收入分别为0.89亿元、1.04亿元、0.50亿元、0亿元。

宽创国际未经甲方认可进行分包的收入分别为6639.64万元、913.45万元、6117.06万元、0万元，占当期营收的比例分别为18.83%、2.34%、12.71%、0%。

宽创国际称，针对上述问题，该公司正积极取得主管部门的确认函或甲方的无异议确认函，确认项目已正常交付使用，不存在收到行政处罚情况。

除业务分包存在风险外，宽创国际还身背未决诉讼。

招股书显示，宽创国际存在3起未决诉讼，涉案金额为3983.03万元，其中作为被告的诉讼共2项，总金额为3869.68万元。

宽创国际作为原告的诉讼主要为客户拖延支付工程款，作为被告的诉讼主要是因项目实施过程中的增减项调整导致其与供应商之间对结算金额和时间产生分歧。

宽创国际称，如发生败诉或胜诉但难执行的情况，将会对其经营造成不利影响。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）