2021年投资圈的“沧海桑田” 洞见未来真相

作者：禾凉

1月8日，“洞察未来 创新不止暨2021年GPLP犀牛财经年度峰会”在北京千禧大酒店隆重开幕。

盛世投资首席可持续发展官姜燕主持《2022年投资圈：向左走 向右走？》主题讨论，参与嘉宾有中金前海资本总经理胡祺昊、新鼎资本合伙人王自超、光点资本董事郑非和梧桐树资本合伙人童玮亮。

各位与会嘉宾分别对2021年投资市场发生了变化，以及2022年投资圈将有哪些变化等内容做了阐述。

以下为各位嘉宾的观点。

盛世投资首席可持续发展官姜燕：ESG投资与双碳主题基金趋势明显 

姜燕指出，2021年双碳背景下多个政策出台，未来也会有更多跟双碳相关的政策包括产业政策出台，会出现大量的双碳主题的基金，包括国家级的主题基金、地方和国资背景的主题基金等也在纷纷设立。

越来越多的LP和GP也意识到ESG投资的重要性，并着手搭建自身的ESG投资体系，在募投管退过程中践行ESG投资。

未来S基金也是一个大的趋势，能解决退出问题，提升一级市场的流动性的问题。

姜燕指出，LP会发生变化，因为LP越来越多的GP化，一方面是GP化，一方面做直投的基金，另一方面跟投的放额，包括也有不同的诉求，有的是处于自己产业链的产业背景，有的是产业链上下游布局考虑跟投的放额和直投。可能也包括一部分GP和FA化。

未来趋势方面，在姜燕看来，2021年双碳背景下多个政策出台，未来也会有更多跟双碳相关的政策出台，还有产业政策出台。且大量的基金来募双碳主题的基金，不管是双碳或者是绿色科技也好，大量的这种主题基金出现，包括政府的或者国家级的主题基金也在陆续出来。

未来S基金也是一个大的趋势，能解决市场上很多流动性的问题，项目也比较明确。

中金前海董事总经理胡祺昊：消费加科技，攻守兼备的投资策略

“对于优秀的消费投资人，大部分同行都不投的时候就是我们最好的投资时机，因此虽然消费热度有所回调，我们是不介意的。”

胡祺昊对于2021年的投资趋势有自己的态度和感受。在胡祺昊看来，2021年上半年餐饮投资过热，一家店估值几千万的事情非常多，但是到下半年热度就断崖式的下跌，很多人都转去投科技了，科技投资迅速过热。

而对中金前海来说，消费和科技是两条腿，在任何时候也不会过于偏废。而且我们认为，大部分的制造业最终形成产业闭环还是在消费领域。

关于具体的发力方向，胡祺昊表示要加大投后管理，“做好投后管理，会有更好的退出，上市是很好的路径，但并购和转让也很重要，这都考验机构投后的赋能能力，尤其是科技类和双碳类的，虽然很热，但形成规模营收和利润是很大的挑战，所以投后赋能更为重要。而且泡沫阶段，对于有产业积累的机构，要坚定的在早期出手。”

新鼎资本合伙人王自超：风向变革 看好信创类企业投资 

我们感受到的投资圈变化，主要来自于两件大事驱动，分别为新冠疫情和中美关系，这让我们更加坚定的看好硬科技，投资圈也有更多机构向硬科技倾斜。

投资圈主要有两大变化：

一、投资是投未来，现在让很多机构看到了硬科技的现实意义。如果没有硬科技，经济很难长远发展，很多过去投消费，金融，教育的机构，近期也参与到硬科技的投资。新鼎资本投资会更多的向“社会更需要的领域”去倾斜，如此这般，未来的技术发展的速度才会更快。

二、过去有很多机构是在投偏中后期的项目，现在都在向前走。首先因为一二级市场的估值差越来越薄，很多机构的投资阶段会向前走，他们需要对科技、消费有深度的认知的情况下，才能够投出优质项目，才能真正的为背后出资人赚到钱；其次，很多机构在看项目的时候，更加体系化，深入化，很多原财务型投资机构向产业资本那样研究项目和进行投后服务。

不过在2022年，硬科技虽然吸引人，但一级市场还存在泡沫。

在如今内循环的经济大态势下，改变了过去国际成熟的产业分工链，现在很多的领域很多不起眼的细分，中国企业都要自力更生。在科技创新方面将来会有越来越多的中国企业，技术并不比国外的企业要差太多，只是起步较晚。中国是全球最大的消费市场，有极强的创造力及生产力。

对于2022年面临的风险，王自超表示，“2022年，我认为现在最大的风险在于现在企业的价格过高，这个估值泡沫是否能尽快的碎掉，是否能回到合理的投资的价格范围内。其实疫情导致的经济冰点的时候，我们更能看得出什么是经过困难时期检验好企业，2022年是一个非常好的投资机遇期，我们都可以好好抓住2022年。”

光点资本董事郑非：真心换真心 投资路途坚持初心

在消费行业，社会大概率会相对高估短期变化，低估了长期比如十年的变化，十年的时间能孕育出许多新的消费品牌、渠道和供应链，所以在短期波动里，消费投资人应该要更加坚定的看好行业发展，持续投入时间与精力。

“初心”两个字贯穿光点资本投资始末。

郑非表示，“我们的初心在于我们想找到能改变经济社会变化、改变赛道的、改变年轻人生活方式的企业和企业家，这样初心的碰撞不多。在投资的过程当中，我们在跟企业家交流这个事情的时候也相对克制，在双方互相理解、互相认可的情况下完成投资。光点资本一直在践行这些投资理念，也让我们有幸在细分市场捕捉到最好的企业和企业家，我们真心换真心，并跟他们一起成长。”

梧桐树资本合伙人童玮亮：投资逻辑、投资人双变化

梧桐树资本有三个板块，VC基金主要看TMT科技方向；产业基金有新能源新材料、半导体设备材料和医疗器械三个方向；还有管理着几支母基金。

梧桐树资本合伙人童玮亮对投资有自己的理解，“对我们来说是投资是看变和不变，不变的是我们坚持不会追风，不会追高。坚定做价值的投资，阶段内定下来的策略不会变化太大。”

童玮亮表示，这几年行业里的投资逻辑都有了些变化。首先美元基金也在做人民币基金，但是有些压力比较大，和中国的LP打交道还是美元LP有较大的不同。当然有一些美元基金很早就开始做人民币，也非常懂得和政府打交道，中国每个地方都有自己的引导基金，作为基金的LP出资人已经成为人民币基金的主流，这个是一个变化。在中国投资的企业去美国上市也会有很大的变化。所以投资中国的企业，在中国的资本市场上市，人民币是必不可少的。

童玮亮是做企业出身，做企业相对来说看的更加微观和中观，宏观看的没那么多。但是做投资以后，尤其这几年来看，不只是经济逻辑上看，也需要从宏观看趋势。

童玮亮同时表示，“我们怎么能够找到不变的、在投资方向上能够有未来趋势的点，不管是方向还是投资的节奏，我觉得都很重要。所以这两年我们没有感觉到太大的变化，疫情也许有些变化。但是疫情影响已经减弱，所以2022年，我觉得依然坚持自己的节奏，做好每一期基金应该做的工作，是常规的事情。”