硬科技公司亿通科技

作者：夏天

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

在过去很长时间里，中国投资者谈及美国资本市场，都会羡慕那些优秀的科技企业：股价随着公司发展壮大不断上涨，为社会创造价值的同时，也为投资者创造回报。

谷歌、英伟达、台积电、英特尔、AMD，一系列硬核科技企业在长牛的路上，也带给整个市场以积极蓬勃的热情心态。

自从2019年开始，伴随着科创板的开闸，科创板为中国科技创新建立良好的投融资机制的同时，也为中国资本市场支持技术创新奠定基础，开始硬科技新时代。

对此，天风证券副总裁、研究所所长赵晓光曾在2019科创板峰会上表示，“到了硬科技时代，千万不要指望什么企业工程师就可以做出一个科研产品来。科研项目的来源主要来自两个体系，一个是体系院所，像军工，像中科院为代表的院所；还有一些优秀的上市公司，他们有孵化项目。他们本身就是非常好的项目来源，另外我们可以联合这些上市公司帮助这些项目成长起来。我们感觉这些模式是非常对路的。”

亿通科技(300211.SZ)就是这样走出来的一个硬科技上市公司。

亿通科技的硬科技探索

2021年8月10日，亿通科技发布2021年半年报显示，2021年上半年，亿通科技实现营收6410.25万元，同比增53.33%；实现净利润615.60万元，同比增22.04%。

乍一看上去，亿通科技虽然业绩有较大幅度的增长，但其营收规模很难让人相信这是一家2011年就已经上市了的公司，然而自2021年5月下旬以来，亿通科技的股价却屡创新高。

亿通科技为何能够获得投资者的认可？

看起来，亿通科技的主要业务是从事广播电视设备的研发、生产和销售、承接智能化视频监控工程服务，以及可穿戴设备芯片及传感器的研发、设计与销售。

然而，亿通科技的财报显示，亿通科技早已经非当年的“亿通科技”。

据GPLP犀牛财经对比亿通科技2021年、2020年的半年报显示，如今的亿通科技主营业务早已经由广播电视设备、智能化视频监控工程服务扩展到可穿戴设备芯片和传感器：

从具体业务比例上来讲：

亿通科技的CATV网络传输设备在营收没有明显变化的情况下，营收占比已由48.39%下降至30.67%；

智能化监控工程营收虽然同比增17.86%，但营收占比由51.61%下降至39.61%；

其余29.72%的营收则全部来自于传感器模组。

也就是说，伴随着亿通科技传感器模组业务在2021年营收实现30%突破之后，亿通科技的硬科技转型之路也就正式开始了。

为了发展硬科技，亿通科技不仅大笔投入到研发当中——据其半年报显示，2021年上半年，亿通科技开展了“导轨式GPON-ONU”、“短距离卫星信号光传输设备”、“多波分RFoG光站”、“多路MoCA光交换机”“可穿戴设备芯片”、“健康医疗传感器”等研发项目，研发占比达10.38%，这样的比重即便是很多科创板公司都望尘莫及。

由此可见，亿通科技已经初步从传统公司转型到硬科技公司。

而追溯亿通科技的转型，这与华米科技(NYSE:ZEPP)入主亿通科技密不可分。

华米科技作为国际国内主要的可穿戴智能设备的主要生产商之一，同时又是一家独立的第三方智能设备制造商，能够与资本和技术有着明显优势的苹果等国际科技巨头分庭抗礼的主要原因，就在于其强大的研发能力。

可穿戴设备方面，无论是系统还是芯片，华米科技都有这自主研发能力：

在系统方面，Zepp OS系统底层基于FreeRTOS微内核开源代码，占用空间极小，系统包仅55MB，约为苹果watch OS的1/28；

在芯片方面，自华米科技宣布芯片自研以来，3年的时间里，华米科技自主研发的芯片已经从黄山1号升级到黄山2S，和黄山2号相比，黄山2S的运算效能提升了18%，运行功耗则降低56%，休眠功耗降低达93%。

2021年5月，亿通科技就与华米科技达成合作协议，亿通科技的子公司鲸鱼微电子获得了华米科技的心率传感器模组知识产权授权，并可为其生产相关产品。彼时，双方曾约定，传感器的销售金额上限为2700万元。

然而谁也没有想到的是，获得授权后的亿通科技可谓“进展神速”——从亿通科技的半年报显示，5月才得到授权的亿通科技传感器模组的营收就达到了1866.44万元。

于是，2021年7月底，亿通科技宣布，双方将扩大合作领域，并将销售金额上限由此前约定的2700万元调整至2亿元。

截至2021年8月10日，亿通科技已经持有华米科技的心率传感器、智能穿戴芯片和操作系统Zepp OS等一系列知识产权授权，并可围绕这些授权为华米科技或第三方提供相关产品和服务。随着亿通科技获得的相关授权全部投入生产后，显然，亿通科技不仅转型硬科技更加彻底，而且还将在此基础之上获得更大的增长空间——随着与华米科技合作的深入，亿通科技不仅将获得更多的营收和净利润，而且双方约定后续可通过协商由鲸鱼微电子使用该知识产权为第三方合作伙伴供货，亿通科技还会因此成为一家AloT、智能出行等领域的重要基础设施提供商。

在硬科技的道路上，亿通科技显然越走越远。

中国硬科技公司到底值多少？

自从科创板开闸之后，科创板拉开了中国硬科技时代的大幕，与此同时，也给投资者带来了新一轮的财富盛宴。

据上交所的相关数据显示，科创板新股发行平均市盈率为54倍，这一数据明显高于其他板块，不少硬科技企业受益于此，在其上市后都迎来了市值的持续增长。

从中位数看，科创板新股发行的平均市盈率为48倍。

这从市值上也可以得到印证。截至8月10日，科创板市值排名前十的企业就占了科创板总市值的22.52%。

中国科创板如此，国外的硬科技公司也同样如此。

公开资料显示，在美国纳斯达克市值排名前十的公司几乎都是硬科技企业，其中排名第二微软在13.18亿元，超过两个科创板总市值的市值下，还能保持超20%的年内涨幅，国内的硬科技公司估值显然不高。

以芯片企业英伟达为例。

截止2021年8月10日，英伟达收盘于202.95美元/股，始终徘徊在203美元左右，总市值高达5058亿美元，成为全球半导体行业中第二家市值超过5000亿的公司，而在过去12个月当中，英伟达的涨幅接近80%，远超费城半导体指数。

而作为英伟达创始人、现任CEO黄仁勋身价已经涨到190亿美元，在福布斯实时富豪排行榜中位列第186位！

作为硬科技的典型企业，台积电近两年的股价也同样大幅飙升，犹如坐山车一样市值超过6100亿美元，成为亚洲市值最高的公司。

因此，与国外这些硬科技公司相比，即便中国科创板市盈率中位数为48倍，然而，依旧与美国差距甚远，这也就意味着，中国的硬科技公司未来一定会迎来较大的发展空间。

与此同时，随着5G、人工智能等技术成为当前科技的主要发展方向，芯片、传感器等硬件产品已经是行业公认的硬科技领域，有着巨大的的发展机遇。

在这种背景下，转型硬科技，致力于在芯片、传感器持续耕耘的亿通科技显然更值得想象。

伴随着其传感器、芯片的应用范围越来越广且需求多样化，以及技术门槛越来越高，亿通科技当前13.50元/股（截止2021年8月10日收盘）、市净率8.84则显得尤其被低估，因为亿通科技的未来发展可以充分想象：

在可穿戴设备方面，尽管当前可穿戴设备每年的出货量都在飙升，但当前的很多可穿戴设备只能初步起到检测作用，仍有大量应用场景和消费者需求等待开发，这也就意味着可穿戴设备出货量仍将高速增长。

与此同时，无论是芯片，还是传感器，目前除了华米科技这样为数不多的第三方制造商拥有自主研发能力外，大多被科技国外巨头垄断。在芯片等硬科技国产替代的声音不断增强的情况下，能够得到华米科技的授权，亿通科技的未来就值得期待。

伴随着中国硬科技的逐步崛起，相信中国的硬科技上市公司，包括亿通科技也将重新被资本市场所审视。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）