反垄断大旗下的腾讯音乐版权帝国会崩塌吗？

作者：肖兔

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

音乐版权大战是很长的电影，放映了6年，如今终于要落幕。

2021年7月12日，在国家反垄断大旗下，有消息称，腾讯音乐（TME.NYSE）将不得不放弃唱片公司的音乐独家版权。

这意味着，腾讯音乐斥资打造的版权帝国开始“崩塌”，腾讯音乐的版权生意走到了终点。

音乐版权步入3.0时代

2015年7月，是音乐版权开始觉醒的一年。

国家版权局出台了“最严版权保护令”，此后很长一段时间，音乐版权都是各大音乐流媒体平台竞逐的焦点，音乐版权的价格也水涨船高。

2017年5月，腾讯音乐斥资3.5亿美元附加1亿美元股权得到了环球音乐独家授权，而腾讯音乐2017年的营收规模还不到30亿美元。

至此，腾讯音乐拥有环球音乐、华纳音乐、索尼音乐全球三大唱片公司的词曲及录音版权。在面对音乐版权的争夺，其他音乐平台难以与资产丰厚的腾讯音乐相抗衡，中国的流媒体平台逐渐形成以腾讯音乐为首的寡头时代。

同年8月，网易云音乐发表声明表示，被迫下架了部分歌曲，量级在网易云音乐总规模的1%左右。

面对巨大的资金压力，一些中小音乐平台被迫离场，曾在新三板挂牌的“中国音乐第一股”多米音乐就是其中之一。

多米音乐的高管曾在接受媒体采访时表示，已经买不起版权了，版权的缺失成为多米音乐失去用户量的关键因素之一，也造成多米音乐连续多年亏损。

2018年2月14日，多米音乐发布公告称，已申请在新三板终止挂牌。

随后，多米音乐的合作伙伴Sonos在给用户发送的邮件中表示，“受市场因素影响，多米音乐计划终止相关业务运营，服务器于2018年2月28日下架，无限期停止音乐服务，同时将导致您在Sonos平台上无法继续使用多米音乐”。

多米音乐正式退出数字音乐市场。

而就在多米音乐申请终止挂牌的5天前，国家版权局官方微信平台推送信息称，腾讯音乐与网易云音乐就网络音乐版权合作达成了一致，双方将相互授权音乐作品，授权范围将达到各自独家音乐作品数量的99%以上。

由此，2018年，音乐版权进入2.0时代。

虽然授权范围高达99%以上，仅剩下1%作为差异化竞争，但对于腾讯音乐而言，这1%就是其“底牌”。

数据显示，腾讯音乐拥有独家音乐版权数量约500万首，那么其保留的1%的独家音乐作品量约为5万首，很多人可能一辈子也听不到5万首歌曲。因此，版权曲库的总规模并不重要，有效数量才是关键。

腾讯音乐的“底牌”中就包括周杰伦、五月天、陈奕迅等歌手的热门流行歌曲。据报道，仅因周杰伦一人独家版权就让网易云音乐流失15%用户。

2019年11月，因周杰伦音乐版权问题，腾讯音乐起诉了网易云音乐，最终法院宣判网易云音乐赔偿腾讯音乐经济损失及制止侵权合理开支85万元。

2021年3月5日，“阿里系”的虾米音乐正式停服，核心原因是受版权拖累，关停前的一两年，每天打开虾米音乐的用户只有100万左右。

和君恒成合伙人骆永华曾在接受媒体采访时表示：“独家版权是腾讯音乐的护城河，无论是它的社交娱乐业务，还是在线音乐，能够保持对用户的吸引和粘性，都是在于独家内容。”

如今，音乐版权步入3.0时代，要放弃独家版权的腾讯音乐该去哪儿找寻新的“护城河”呢？

腾讯音乐的B面：用户付费率低靠广告变现一般

2020年第四季度，腾讯音乐的在线音乐付费用户规模仅为5500万，相比6亿的用户数量，用户付费率不足10%。

未来，随着版权优势的稀释，腾讯音乐又有多少用户愿意付费呢？

因此，腾讯音乐在2020年第四季度的业绩电话会上表示，未来将采取更多创意形式的广告来提升变现能力，如沉浸式视频广告、音频广告等，通过扩大平台品牌知名度来吸引更多的广告客户。

2021年第一季度，腾讯音乐的广告服务收入同比增长超过100%。

然而，广告能支撑腾讯音乐版权所带来的业绩空白吗？

答案是否定的。

瑞典音乐流媒体平台Spotify是“前车之鉴”，该平台拥有世界范围内最全的曲库以及46%的用户付费率，远高于腾讯音乐。

2019年第四季度，Spotify的广告收入为2.17亿欧元，同比增长23%，占总营收的11%。

然而，2019年第四季度，Spotify的母公司股东应占净亏损为2.09亿欧元，同比转亏。

2019年，Spotify全年的经营亏损更是扩大了60%。

Spotify给出了“参考答案”：靠广告不能支撑业绩增长。

如果要靠广告带动业绩增长，那么广告的投放体量或将非常大，对于用户体验来说将会大打折扣，届时或将导致活跃用户出现大幅下滑。

事实上，腾讯音乐的活跃用户增长已经开始有下滑趋势。

腾讯音乐的营收按业务分为在线音乐业务、社交娱乐业务，主要营收来自社交娱乐业务的直播收入和广告收入。

2021年第一季度，社交娱乐业务的收入为50.8亿元，占总营收的65%；在线音乐业务的收入为16.9亿元，占总营收的35%。

2021年第一季度，社交娱乐业务与在线音乐业务的MAU（月活跃用户）均在下滑。在线音乐业务的MAU从6.57亿下滑至6.15亿，同比减6.4%；社交娱乐业务的MAU从2.61亿下滑至2.24亿，同比减14.2%。

活跃用户下滑的同时，是监管部门对广告规范的整治。

2021年7月8日，工信部就APP开屏弹窗信息骚扰用户问题进行了整治，包括腾讯在内的68家互联网企业均完成了整改。

GPLP犀牛财经发现，截至7月15日，“腾讯系”部分APP基本不再出现开屏广告等弹窗信息，但腾讯音乐旗下的QQ音乐仍然存在开屏广告。不过，右上角有标明关闭标志，符合相关规定。

（来源：QQ音乐APP）

监管压力腾讯音乐该何去何从？

监管压力不仅是在“腾讯系”APP的开屏广告上，2021年以来，市场监管总局先后分3批公布了41起互联网领域违法实施经营者集中案，最早追溯到2011年。其中腾讯总共涉案9起，包括8起股权收购案和1起企业合营案，被处以450万元罚款。

7月10日，市场监管总局禁止斗鱼、虎牙合并，腾讯拟通过虎牙收购斗鱼全部股权的算盘没能打响。

前一天，有消息称，腾讯音乐在内部邮件中表示，酷我音乐旗下“聚星直播”将交由酷狗音乐的高管谢欢领导；酷我音乐业务线的商业化业务将交给腾讯音乐商业广告部总经理刘宪凯负责。

一名酷我业务线内容板块的员工曾公开表示，“让酷狗的人来管我们的直播，内部都在讨论，酷我是不是要被拆掉了”。

业内人士认为，组织架构的调整，或许是为了缓解腾讯音乐面临的监管层政策压力。

据QuestMobile在2019年发布的数据，QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐在活跃用户规模上位列前三，占据70%以上的版权市场。

华西证券表示，随着互联网行业开始迈入成熟阶段，对平台企业的反垄断审查、数据安全治理等监管措施将成为常态。

但对于腾讯音乐而言，直播业务收入很大比例来自于酷我平台上的秀场直播，若将酷我音乐分拆出去，或将影响集团整体的营收增长。

与此同时，短视频的出现也对传统音频行业造成了“降维打击”，短视频平台抢占了用户有限的时间。据艾媒咨询数据，2020年，中国在线音频用户预计为5.42亿，增速为10.08%，而2019年的增速则为15.1%，增速和用户都将面临直线下降。

腾讯音乐也在2021年第一季度财报中表示，其他泛娱乐平台的竞争导致了部分轻度用户的短暂流失。

也就是说，市场“蛋糕”在逐渐变小，传统的音频业务危在旦夕，内容创新迫在眉睫，建立在版权帝国上的腾讯音乐将何去何从？

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）