徐翔的前半生：浪子、奴隶、囚徒

作者：小文子

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

7月9日，曾经的“私募一哥”徐翔刑满释放，引发了“徐翔概念股”股价大幅波动。

所谓“徐翔概念股”是指与徐翔有关联的上市公司，包括宁波中百、大恒科技、华丽家族、文峰股份、康强电子等。

7月9日，宁波中百开盘跌5.19%，收11.50元/股，实控人是徐翔父亲徐柏良。

截至7月9日，康强电子收报17.72元/股，涨幅达9.99%，值得注意的是，康强电子目前无控股股东及实控人。

对于徐翔出狱前后“徐翔概念股”的异动，华丽家族证券事务部人士向媒体表示，这都是游资对于“徐翔概念”的炒作。

让游资“翘首以盼”的徐翔到底何许人也？从“私募一哥”到锒铛入狱，徐翔经历了什么？

时代的浪子

宁波市解放南路19号，是中国银河证券的营业部所在地。

2003年，中国证券报对银河证券营业部进行报道，称营业部中由四五位客户组成的小组为“涨停板敢死队”，而“敢死队”的“总舵主”就是徐翔。

据报道，2002年，该营业部交易量为90多亿，其中60%由“敢死队”贡献。截至2002年12月31日，宁波共有27家证券营业部，7家证券服务部，2002年股票基金交易量总计为690亿元。

经中国证券报统计，2003年1月2日至2003年2月14日，在沪深交易所公开披露的信息公告涨幅榜中，该“敢死队”共有11天18次榜上有名，操作的股票达17只，榜上封涨停资金累计达1.5亿元。

中国证券报表示，合理的解释只能是“敢死队”在不停地打短线。知情人士对此表示，“敢死队”往往从盘口看到某只股票短线势头较猛，有望形成向上突破后，即果断介入。而一旦介入，则十分迅猛狠辣，采用逼空手法将大小抛单通吃，一气封上涨停。因其所选股票此前形态和技术指标均已走好，往往所耗资金并不巨大就能轻易封住涨停板。

“快准狠”是徐翔带领“敢死队”进行短线交易的标准打法，其中，让徐翔声名鹊起的莫过于重庆啤酒之战。

重庆啤酒，1958年建厂，1997年10月登陆上交所主板，主营业务卖啤酒；1998年12月，这家啤酒商罕见收购了佳辰生物工程，自此介入被视为世界难题的乙肝疫苗项目。

2009年8月18日，一篇题为《重庆啤酒：橘子快红了》的券商研报发布，内容直指重庆啤酒的乙肝疫苗项目；2010年6月，重庆啤酒突然开始发布疫苗研究进展。2011年11月25日，重庆啤酒创下股价78.32元/股的历史新高。

2011年12月7日，重庆啤酒宣布介入超10年的乙肝项目经临床实验评估为无显著疗效。2011年12月8日，重庆啤酒复盘股价雪崩；2012年1月19日，重庆啤酒收报15.36元/股，创历史新低，近300亿市值蒸发。

这期间，徐翔嗅到重庆啤酒身上“血的味道”。

2011年12月21日，重庆啤酒收盘后，龙虎榜显示，徐翔旗下泽熙投资以国泰君安上海打浦路席位买入1.2884亿元。2012年1月10日，重庆啤酒开盘股票封跌停，徐翔的国泰君安上海打浦路席位再上龙虎榜，以跌停板价格挂单卖出1.0121亿元。

一战重庆啤酒，徐翔以10%亏损砍仓离场。彼时，“徐翔离场”“私募一哥被套砍仓”成为上海金融圈的大新闻，投资者哗然。可是，谁也没想到，徐翔竟然会向重庆啤酒抛出一记回马枪。

2012年1月19日，徐翔指挥泽熙投资加仓，此时重庆啤酒股价已跌到20元/股左右，泽熙投资却以均价20-22元，重注达5亿资金，持股重庆啤酒比例达4.99%。2012年2月，重庆啤酒股价反弹，徐翔以均价约30元快速离场，获利2亿多，浮盈50%。

据悉，对重庆啤酒的二进二出，徐翔事后回忆表示，公募基金的研究员们扎堆研究重庆啤酒，“但是，他们只是研究个股的投资价值，不会去琢磨市场的交易心理和交易逻辑”。

可是，徐翔这种精工于市场交易心理的“投机”，也为他日后锒铛入狱埋下了伏笔。

金钱的奴隶

徐翔，1977年出生在一个较为富裕的家庭，父亲徐伯良是退休工人转出租车司机，母亲郑素贞是家庭主妇。

1993年，徐翔就拿着父母给的3万元投身股市。

1993-2005年，徐翔在宁波市中国银河证券的营业部崭露头角。截至1997年，徐翔就把当初的3万元运作成300万元。

2005年，徐翔将“敢死队”的根据地搬到纸醉金迷的“魔都”上海，这个更接近股市风暴中心的地方。

2009年12月，不再满足小打小闹的徐翔成立上海泽熙投资管理有限公司(简称“泽熙投资”)，是一家阳光私募基金公司，产品以股票型信托为主。

2010年3月5日，徐翔的第一个私募产品泽熙瑞金1号成立，首发规模10亿元，其中大部分资金系徐翔过去十年的原始积累，其规模远超彼时市场许多私募基金。

泽熙瑞金1号成立后，同期沪深300指数下跌15%。然而，这只产品却在成立前3个月拿到25.47%的收益率。以10亿元规模粗略计算，入账2.5亿元的收益，市场人士视之为阳光私募界奇迹。

此后，泽熙投资再连发了四期产品。截至2012年底，泽熙投资管理的资金规模突破100亿元；截至2015年9月，其规模接近200亿元。值得注意的是，泽熙投资旗下产品几乎不通过常规销售渠道对外开放，投资者要靠发动各种关系来获得泽熙投资发行的基金份额。

2011-2014年，在有连续业绩记录的491只私募基金中，泽熙投资的产品包揽了前三甲，分别是“泽熙3期”“泽熙1号”“泽熙5号”。据私募研究机构格上理财，2015年前三季度中国阳光私募基金巅峰榜内，泽熙投资以平均217.54%的收益率位居股票型阳光私募之首，远超第二名94.43%的收益率。

当被问及如何取得如此惊人的业绩，徐翔表示，“有一支比较成熟的研究团队，30多个研究员，覆盖多个行业”，“我的投资决策主要依赖于他们的调研结果”。此外，泽熙投资对研究员的考核办法主要是推荐的股票要能涨，最好马上涨、涨幅要高过沪深300指数、买入后下跌不能超过10%。

但是，将泽熙投资升至私募神坛的徐翔，相比起很多关心足球、明星、旅游、高尔夫的其他投资人，徐翔可以算是股市里的苦行僧。

原泽熙投资总经理助理叶展在《我在泽熙学到的七堂课》一文中表示，徐翔每天一早在泽熙投资开始晨会，每位研究员汇报市场信息和公司情况，开盘后进入交易室，交易时间绝不离开盘面；中午一般与卖方研究员共进午餐，下午继续交易，收盘后又是一到两场路演，即晚上复盘和研究股票。

徐翔每天研究股市超过12小时，几乎没有娱乐和其他爱好，叶展表示，徐翔的这些习惯已经持续了20多年。

据此，利用股市赚钱似乎成了徐翔唯一的乐趣，即便他已经很有钱了。

可见，在股市中，存在鲜明对比的两类群体，一类是以公募基金为代表的“正规军”，他们专注投资，以获取长期回报；一类是以徐翔为代表的“敢死队”，他们喜欢短线交易，利用信息不对称、资金规模、先动优势快速掠取财富。

徐翔，擅长琢磨和玩弄大众心理，在短时间内于股市获得暴利，成为闪光灯下的明星、万人敬仰的厉害人物。但是，永远需要记得风险和收益是对等的。

2015年，一场监狱风暴在终点等着徐翔。

监狱的囚徒

2015年11月1日，徐翔从宁波杭州湾跨海大桥上被司法部门带走。

2016年11月，青岛市人民检察院提起公诉，徐翔是被告人。

2017年1月23日，徐翔被判处有期徒刑五年六个月同时并处罚金。

2017年3月20日，中国证券投资基金业协会发布了一批私募注销名单，徐翔的上海泽熙投资管理有限公司赫然在列，在某种程度上，这意味着徐翔和泽熙投资时代的正式终结。

2017年6月7日，中国基金业协会在微信公众号发布纪律处分决定书，其中，向市场透露了徐翔案的相关事实以及细节。

首先，徐翔要求亲友郑素贞、泽熙投资员工、员工亲友名义开设证券账户，并且注入自有资金进行证券交易或者要求他人按其指令进行证券交易。经调查，徐翔实控买卖股票账户为139个、涉及自然人为76个、合伙企业为1个。

再者，2010-2015年，徐翔单独或伙同他人，先后与13家上市公司的董事长或实控人合谋操纵上述公司的股票交易。

其中，徐翔与11家上市公司董事长或实控人，择机发布“高送转”、“业绩预增”等利好消息，引入“乙型肝炎治疗性疫苗”、“石墨烯”、“手机游戏”、“在线教育”、“机器人”、“PPP”、“上市公司+PE”、“泽熙产品举牌”等热点题材。

基于上述信息优势，徐翔使用泽熙产品及其控制的证券账户，在二级市场进行上述上市公司股票的连续买卖，拉升股价。待股价拉升后，徐翔用泽熙产品及其控制的证券账户以大宗交易的方式接盘上述公司股东减持的股票，并随后在二级市场全部抛售，抛售过程中伴有大量竞价买卖行为。11家上市公司股东将大宗交易减持股票超过约定底价的部分，按照约定的比例与徐翔等人五五或者四六分成，汇入徐翔等人指定的账户。徐翔等人收到分成款项后，销毁双方签署的协议。

同时，徐翔与2起上市公司股票交易的操纵中，动用泽熙产品或以他人名义与上市公司实际控制人(以他人名义)共同认购定向增发股票后，上市公司实控人负责控制上市公司择机发布“高送转”等利好消息，引入“影视文化”、“互联网金融”等热点题材。徐翔基于信息优势，使用泽熙产品及其控制的证券账户在二级市场进行上述公司股票的连续买卖，拉升股价，将定向增发股票抛售获利或实现股票增值。

综上，截至2015年8月18日，徐翔等人实际非法获利93.38亿元，徐翔等人持有东方金钰定向增发股票1.44亿股。

截至7月9日，2077天过去了，徐翔妻子应莹向媒体表示，“家属已接到徐翔”。

值得一提的是，徐翔曾指着朋友送的“东方索罗斯”小铜人表示，“我的理想，就是有一天能和索罗斯对决！”

然而，赌徒都崇拜赌神，哪怕赌神是专门出老千的。那么，出狱后的这位私募巨鳄又会在江湖中掀起怎样的风雨呢？投资者们将拭目以待！

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）