同性恋社区蓝城兄弟首财季亏损扩大7倍 股价腰斩月活数成谜

6月10日，蓝城兄弟（BLCT.NYSE）发布2021财年第一财季业绩报告。

财报显示，2021财年第一财季，蓝城兄弟实现营收2.71亿元，同比增30.7%；归属于普通股股东的净亏损5208.12万元，2020财年同期净亏损761.31万元。

2021财年第一财季，蓝城兄弟的直播业务实现营收2.20亿元，同比增22.4%，主要是每个付费用户的平均支出增长；会员服务实现营收2640万元，同比增75.9%，主要是付费用户数量增加；广告实现营收1200万元，同比增113.7%；“和健康”的商品销售实现营收1140万元，同比增297.7%，主要是与健康相关的服务增加；其他服务实现营收140万元，同比降66.3%，主要是计划生育服务的收入减少，自2021年3月起，蓝城兄弟不再提供这些服务。

来源：蓝城兄弟公告

资本的宠儿 股民的弃婴

据公开资料，蓝城兄弟是一家为LGBTQ（性少数者：女同、男同、双性恋、跨性别恋者、酷儿）群体提供产品服务的在线平台。2000年，耿乐（别名：马保力）创建“淡蓝色的回忆”网站，后更名淡蓝网，成为国内一家LGBTQ群体的垂直社区；2011年，蓝城兄弟正式成立，2012年，蓝城兄弟面向移动端推出BluedAPP。

其实，自2001年，同性恋被从精神疾病名录中删除。这意味着，LGBTQ群体的生存环境开始变得明朗；社科院李银河教授曾推算表示，在中国，同性恋群体数约7000万左右，也就是说每20个人就有一个同性恋。同性恋只要“出柜”，就会有市场，面对巨大存量的“粉红经济”，各大资本方盯上了这片蓝海，蓝城兄弟成为他们最大的试验田之一。

2013-2018年，蓝城兄弟在6年时间内陆续得到7轮融资，在上市前，2018年，该公司获得来自鼎晖百孚、UG资本融资额达1亿美元，是目前所知数额最大的一笔。可以说，在蓝城兄弟的成长史中，资本融资的脚步从未缺席。截至2020年12月31日，Shunwei Ventures III Limited、CDH entities、Liberty Hero Limited分别持有蓝城兄弟股份比例为10.4%、7.9%、6.4%

2020年7月，蓝城兄弟终于以“粉红经济”第一股的姿态进入纽交所。然而，理想很丰满，现实很骨感，备受资本宠爱的蓝城兄弟，在登陆资本市场后却遭到股民“嫌弃”。2020年7月8日，蓝城兄弟发行530.00万股ADS，发行价达16美元，实际筹集7886.40万美元，较此前IPO拟募资8480.00万美元，缩水约7%。

2020年7月30日，蓝城兄弟开盘跌13.44%，收报15.65美元/股，上市不到30天破发，自此，蓝城兄弟的股价“一泻千里”；直到2021年2月16日，蓝城兄弟收报20.20美元/股，涨幅达40.38%，打破7个月股价持续破发的魔咒。

截至6月29日，蓝城兄弟收报7.39美元/股，跌0.54%，与首发价相比已“腰斩”。

“不合格”的产品经理耿东 不再透明且重复计算的月活数

股民“嫌弃”背后，是蓝城兄弟扶不起的业绩，业绩无捷报的情况下，怎能拉动二级市场信心？

据财报，2020财年，蓝城兄弟实现营收10.31亿元，同比增35.9%；实现归属于普通股股东的净亏损1.25亿元，2019财年同期亏损6.84亿元。2020财年短暂的亏损收缩后，2021财年第一财季净亏损又同比扩大约700%。据此，市场质疑蓝城兄弟是被资本方硬生生塞进纽交所。

蓝城兄弟创始人耿乐曾表示，CEO是最大的产品经理，并直言“当你把这件事让手下的产品经理或者其他人员去做，那这家公司、这个产品会慢慢走向没落”。然而，Blued作为蓝城兄弟旗下最核心的产品，为何却愈发“不敢”亮出月活跃用户数？

官网显示，蓝城兄弟旗下投资组合应用包括Blued、Lesdo、Finka；其中，Lesdo团队成立于2009年，开始运营国内女性垂直社区，受众是LGBTQ群体中的女性同性恋者，随后于2014年推出Lesdo APP，并于2020年被蓝城兄弟收购；Finka是一个主营直播业务的在线平台。

蓝城兄弟表示，从2020年9月、2020年12月开始，已将Lesdo、Finka的MAU计入总MAU，但不会消除投资组合应用程序之间的重复。那么，在Blued的月活跃用户数不再透明的同时，1位用户在投资组合APP中的活跃数或被算3次。这意味着，蓝城兄弟的MUA增长率水分很大。

据财报，截至2020年12月31日、截至2021年3月31日，蓝城兄弟旗下的Blued、Lesdo、Finka合计月活跃用户数分别达760万、830万，同比分别增20.3%、37.5%；付费用户分别为51.8万人、64万，同比分别增37.9%、47.8%。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）