奈雪的茶通过聆讯 2020年亏损同比扩大 门店经营利润率下滑

6月6日，港交所信息显示，奈雪的茶已通过港交所上市聆讯，并披露聆讯后资料集。

（来源：奈雪的茶招股书）

奈雪的茶是一家创立于2015年的新式茶饮品牌，自2017年以来共完成5轮融资，最近的一次融资为2021年1月4日完成的1亿美元的融资。其旗下主要运营两个茶饮店品牌，即旗舰品牌奈雪的茶及子品牌台盖。

此外，据更新后的招股书，2018-2020年，奈雪的茶收益分别为10.87亿元、25.02亿元、30.57亿元；年内净亏损分别为6972.90万元、3968.00万元、2.03亿元，2020年内亏损同比扩大；经调整净利润分别为-5658.00万元、-1173.50万元、1664.30万元。

奈雪的茶表示，亏损的主要原因是不断迅速扩大业务规模及扩展茶饮店网络。亏损净额由2019年至2020年增加是因为确认以公允价值计量且变动计入当期损益的金融负债1.33亿元，是指与B-2轮投资有关的认股权证、境内贷款及附有换股权之可换股票据公允价值变动产生的亏损。

平均单店日销售额下降

奈雪的茶收益绝大部分来源于其奈雪的茶茶饮店，据更新后的招股书，截至2021年3月31日为止的3个月，奈雪的茶录得收益9.51亿元，其中，奈雪的茶茶饮店产生的收益为9.05亿元，占同期总收益约94.3%。

而在2018年至2020年，其分别录得收益9.10亿元、22.91亿元、28.71亿元，占总收益的比例分别为83.7%、91.6%、93.9%；而来自子品牌台盖的收益则分别为1.56亿元、1.85亿元、1.53亿元，占总收益的比例分别为14.3%、7.4%、5.0%，且呈现逐年下降趋势。

值得一提的是，奈雪的茶茶饮店在近三年每笔订单平均销售价同比上升的情况下，其每间茶饮店平均每日订单量以及平均单店日销售额却在同比下降。

具体到一线城市，2018-2020年，奈雪的茶茶饮店每笔订单平均销售价分别为41.7元、42.5元、44.2元，每间茶饮店平均每日订单量分别为694单、608单、471单；但其平均单店日销售额则分别为2.9万元、2.58万元、2.08万元。当然，这种情况在新一线城市以及二线城市中也没能例外。

（来源：奈雪的茶招股书）

奈雪的茶表示，由于疫情在2020年1月下旬至4月上旬在中国最为严重，各地强制停业及限制营业令开始生效，所以销售水平较2019年同期出现即时大幅下降。

在中国2月疫情最为严重时，大约有61%的奈雪的茶茶饮店暂时关闭七天或以上。由于全市封锁，位于中国武汉的19间奈雪的茶茶饮店自2020年1月底至2020年4月初暂停营业。就中国其他地区仍在开业的奈雪的茶茶饮店而言，平均单店日销售额及同店销售额因营业时间缩短及客流减少而大幅降低。

同质化问题严重 奈雪的茶讲不出新故事

奈雪的茶茶饮店目前有两种店型，即奈雪的茶标准茶饮店和奈雪PRO茶饮店。其中，标准茶饮店包括具有多元化奈雪的茶概念店，如奈雪梦工厂、奈雪的礼物店及奈雪Bla  Bla  Bar；奈雪PRO茶饮店则不仅提供茶饮，而且提供咖啡、烘焙和零食。

奈雪的茶表示，计划于2021年及2022年主要在一线城市及新一线城市分别开设约300间及350间奈雪的茶茶饮店，其中约70%将规划为奈雪PRO茶饮店。

但无论是奈雪的茶还是奈雪的茶PRO店，都讲不出更多的故事。

数据显示，截至2020年12月31日，中国约有34.80万间现制茶饮店。按2020年零售消费总值计，奈雪的茶在中国高端现制茶饮店市场中排名第二，市场份额为18.9%；而按2020年零售消费总值计，奈雪的茶在中国整体现制茶饮店行业中排名第7，市场份额仅为3.9%。

另外据天眼查App，奈雪的茶的竞品数量也多达100个。

（来源：天眼查App）

截至2020年12月31日，奈雪的茶在中国大陆66个城市拥有489间奈雪的茶茶饮店，同质化严重和其自身门店数量的增多所带来的问题也逐渐体现。

招股书显示，2018-2020年，奈雪的茶茶饮店门店经营利润分别为1.72亿元、3.74亿元、3.51亿元，经营利润率分别为18.9%、16.3%、12.2%，呈逐年下滑趋势。

而奈雪的茶PRO店的咖啡、烘焙业务所面临的竞争对手则分别是星巴克以及瑞幸。即便上市，奈雪的茶要如何讲出新的故事？

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）