虹软科技存营收单一风险  智能驾驶业务站在风口却难飞  

虹软科技（688088.SH）是一家从事智能视频整体解决方案的提供商，主要业务集中于智能网络摄像头、智能视觉设备及消费者视频云服务等领域，三星、华为、小米、OPPO、vivo等知名手机厂商均与该公司有合作关系。

不过，虹软科技目前处于亏损状态，存在营收单一风险问题。

营收结构过于单一

据2021年第一季度报告，虹软科技营业收入为1.51亿元，同比降8.8%；净利润为0.56亿元，同比增12.73%。虹软科技在财报中表示，智能手机视觉解决方案业务实现收入1.46亿元，与2020年同期基本持平；智能驾驶业务受后装市场客户业务波动及产业链芯片紧张影响，营业收入为188.43万元，2020年同期为0.17亿元。

值得注意的是，2020年第一季度手机行业受疫情冲击影响较大，销量处于衰退期，2021年第一季度在疫情得到有效控制后，国内手机销量同比翻倍增长，但虹软科技与2020年同期业绩持平，没有享受到行业高增长的红利。

针对此问题，虹软科技在投资者调研报告中回应称：“因旗下产品收费模式分为固定收费和计件收费两种。固定收费模式下，收费金额与客户手机出货量部相关。计件收费模式下，一般在次季度与客户核算装载数量确认收入。”

虹软科技智能驾驶业务进展缓慢，营收单一风险问题难以改变。

虹软科技2018年、2019年与2020年年度营业收入分别为4.58亿元、5.64亿元与6.83亿元，净利润分别为1.58亿元、2.1亿元与2.51亿元。其中，智能手机视觉解决方案业务2020年实现营业收入5.99亿元，同比增10.25%；智能驾驶业务2020年实现营业收入0.66亿元，同比增310.61%

虹软科技智能手机视觉解决方案自2018年至2020年占总营收比重均在85%以上，智能驾驶业务是通过该公司积累的计算机视觉底层算法衍生而成。不过，对于作为风口的智能驾驶而言，该公司在此项业务中的营收能力仍有很长的路要走。

站在风口上飞不起来的新业务

在研发方面，虹软科技在2020年研发投入为2.59亿元，同比增32.28%，占总营收比例为37.9%，这一数据高于行业平均水平。

财报显示，虹软科技研发资金主要用于智能手机相关技术、智能驾驶等IoT领域技术及光学屏下指纹技术。其中，该公司智能驾驶视觉解决方案包括车内安全驾驶预警、驾驶员身份识别、车内安全辅助、辅助驾驶预警、自动泊车等众多技术。

从业绩表现上来看，2020年可以说是虹软科技智能驾驶业务的“高光”时刻，仅2020上半年该业务实现营收3622.14万元，与2019年全年营收1605.66万元的成绩相比，已实现倍增。

自汽车智能化提出以来，自动驾驶一直是该领域绕不开的话题，虽然目前无法实现完全无人驾驶，但L2与L3级别的智能化汽车已逐步走进消费者视野。国汽智联科学家提出，2025年、2030年L2、L3新车占比分别为50%与70%，2030年L4级别新车占比20%的发展目标。

此外，2020年初，我国推出《智能汽车创新发展战略》，将智能汽车的发展上升到国家发展战略。在此背景下，各汽车制造商都在提高旗下产品智能化的发展进程。

现阶段L1、L2级别的智能辅助驾驶系统主要包括自适应巡航、车道保持辅助、自动紧急制动等功能，实现这些功能离不开摄像头的视觉算法。这也意味着，虹软科技在智能驾驶领域中有广泛的市场空间。

可站在风口上的虹软科技新业务，在经历2020年“高光”时刻后呈现了断崖式下降。该公司在投资者调研报告中表示：“2019年、2020年智能驾驶业务处于摸索市场与产品阶段。华为、小米在智能汽车产业上可能会成为引领者，会加速整个行业发展。对于虹软科技来讲也会起到加速推动作用。”

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）