稻花香酒业及债券被列入可能降级观察名单 2020年白酒收入下滑

作者：凌凌

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn） 

5月21日，中诚信国际公告显示，将稻花香酒业AA的主体信用等级和“16鄂稻01”（136592.SH）AA的债项信用等级列入可能降级的观察名单。

（来源：中诚信国际公告）

公告显示，2020年，稻花香酒业营业总收入同比下滑15.09%，经营活动净现金流同比下滑33.87%，且稻花香酒业仍存在较大的资金占用、其他应收款回收进度较为缓慢。同时，短期债务占比仍然处于较高水平、可动用货币资金有限且资产受限比例较高，备用授信较少。

此外，稻花香酒业公开存续债券“16鄂稻01”和“16稻花香”均将于2021年内到期，截至2021年5月21日，稻花香酒业公开市场存续债券本金约8.8亿元，剩余债券兑付压力仍然较大。根据稻花香提供的资料，偿付资金的来源主要为白酒销售现金回流和新增银行授信，而上述资金到位情况存在一定的不确定性。

基于此，稻花香酒业AA的主体信用等级和“16鄂稻01”AA的债项信用等级被列入可能降级的观察名单。

稻花香酒业是一家以生产稻花香系列白酒为主的股份制企业，自设立以来一直从事白酒的生产和销售是稻花香集团的核心企业。

4月28日，稻花香酒业16鄂稻01债券年度报告显示，2020年，实现营业收入24.05亿元，同比下降15.09%；实现净利润3.43亿元，同比增长54.69%；其中主营业务白酒收入为21.85亿元，同比下降16.47%。稻花香酒业表示，净利润的增长主要系毛利率同比增加，公允价值变动收益增加所致。

截至2020年末，稻花香酒业的资产负债率为51.34%；受限资产账面价值75.53亿元，占总资产的54.63%。

稻花香酒业表示，资产负债率和杠杆率的提高加快了公司的业务发展速度，但对风险管理与合规等方面压力加大，若市场环境发生不利变化，财务风险也随之提高；同时，较大的受限资产规模将影响稻花香就业未来以抵质押的方式进行债务融资的能力，若无法按时偿还借款，相应的抵质押资产将面临转移风险。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）