连亏2年遭格兰仕要约收购 失去三洋授权惠而浦寄希望电商

作者：凌凌

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

4月27日，惠而浦（中国）（600983.SH）发布关于广东格兰仕家用电器制造有限公司要约收购该公司股份的提示性公告。

公告显示，此次要约收购的有效期为2021年3月21日至2021年4月29日，要约价格为5.23元/股，要约收购股份数量为4.68亿股，占惠而浦（中国）已发行股份总数的61％，要约最高资金为24.45亿元，若预受要约收购的数量少于3.91亿股，则此次要约收购自始不生效，上市公司控股股东、实控人将不会发生变更。

此番”重整旗鼓”的后续结果仍未可知，但惠而浦的业绩低迷由来已久。

营收连续4年下滑 净利连续2年亏损

4月24日，惠而浦（中国）发布年报表示，2020年度，实现营业收入49.44亿元，同比下降6.39%；其中，线上销售额达1.27亿元，同比增长22%；实现净亏损1.50亿元，2019年同期净亏损3.23亿元。

对于2020年度的业绩，惠而浦表示，受疫情冲击以及一季度国内家电市场需求不足等挑战，惠而浦（中国）承压前行，加快产品结构调整，拓展线上渠道和新零售渠道，大力发展外销，环比逐步改善。但由于全年内销市场没有显著好转、以及三洋品牌授权到期等客观因素影响，尽管后三季度有明显改善，实现盈亏平衡，全年仍然产生经营亏损。

公开资料显示，惠而浦（中国）前身为合肥荣事达三洋电器股份有限公司即合肥三洋，2014年与美国惠而浦集团战略合作，重组为“惠而浦（中国）股份有限公司”。旗下拥有惠而浦、帝度、荣事达等品牌，涵盖冰箱、洗衣机、洗碗机、干衣机等，以及厨房电器、生活电器等系列产品线。

另外据惠而浦（中国）财报，2017-2020年，惠而浦分别实现63.63亿元、62.86亿元、52.82亿元、49.44亿元，分别同比下降6.05%、1.23%、15.97%、6.39%；分别实现净利润-9697.57万元、2.62亿元、-3.23亿元、-1.50亿元，连续2年亏损。

惠而浦（中国）表示，近3年受三洋品牌退出影响，原先收入占比较高的三洋品牌产品于2020年4月彻底退出，该公司加大惠而浦品牌投入，逐步替代三洋品牌，但尚需一定时间；加之国内市场需求降低及疫情影响，收入、利润近3年受影响较大。

分地区来看，惠而浦中国地区连续4年营收下滑。2017-2020年，中国地区实现营业收入分别为37.55亿元、32.13亿元、22.93亿元、14.76亿元，分别同比下降16.67%、14%、28.63%、35.64%；而国外地区营收除2019年同比下降2.40%外，其余3年同比均有所上升。

分产品来看，惠而浦洗衣机业务连续4年营收下滑。2017-2020年，洗衣机业务分别实现营收35.53亿元、33.78亿元、27.34亿元、21.61亿元，分别同比下降12.78%、5%、19.09%、20.96%。

同在4月24日，惠而浦（中国）发布2021年第一季度报告表示，实现营收14.11亿元，同比增长59.98%；实现净亏损2457.76万元，2020年同期净亏损1.07亿元。

（来源：惠而浦公告）

市场竞争及成本风险带来压力 电商渠道是复苏主力

对于在当前发展中面临的压力，惠而浦（中国）4月27日回复GPLP犀牛财经表示主要来自3个方面：

其一，市场竞争的风险，惠而浦（中国）的主营产品作为日常消费类电器产品，市场空间较大，竞争厂商可利用价格战、品牌等多种手段形成更全面、更深层次的综合性竞争；

其二， 成本风险，在 2021 年全球经济形势大背景下，大宗原材料价格波动将直接影响盈利水平；

其三，目前惠而浦（中国）海外业务增速加快，海外销售收入占该公司整体销售收入的比重将逐步上升。在全球疫情的大环境下，如果汇率出现大幅波动，将对海外业务构成不利影响，甚至造成汇兑损失。

对于家电行业前景的预估，惠而浦（中国）回复GPLP犀牛财经表示主要有个方面，电商渠道是复苏主力，在出口市场中贡献明显；新零售发展，线上主导线下辅助，渠道平台化、社交化将成主流；新兴品类特别是厨电、小家电增长受益于疫情“宅经济”和销售平台社交化；以及集成化、高端精品化、智能定制化的健康智能产品成热点。

（本文经供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）