骏成科技大额分红拟募资补流 存货、应收账款上升 研发投入占比低

4月16日，深交所官网显示，江苏骏成电子科技股份有限公司（下称“骏成科技”）回复了监管问询，涉及收购资产、股份代持、应收账款等多个方面。

招股书显示，骏成科技成立于2009年，主营业务为定制化液晶专显产品的研发、设计、生产和销售，注册资本为5444.00万元。

骏成科技的业绩总体上保持增长。2018年至2020年，骏成科技营业收入分别为3.77亿元、4.51亿元、4.54亿元；净利润分别为3820.89万元、7989.05万元、6431.19万元。

左手分红右手募资 应收账款激增

据悉，骏成科技本次拟发行股票不超过1814.67万股，募集资金约5.50亿元，将用于产品生产、研发中心建设项目以及补充流动资金。其中，用于补充流动资金的金额为1亿元。

（来源：骏成科技招股书）

骏成科技真这么缺钱吗？

从现金流来看，骏成科技的经营性现金流状况良好，2017年至2020年，该公司经营性现金流量净额分别为5953.08万元、6491.87万元、5358.29万元、5359.53万元。

GPLP犀牛财经注意到，2017年至2020年，骏成科技共进行了5次分红，累计6690.8万元，占当期净利润（剔除股份支付影响）的比例分别为35.41%、15.67%、15.02%、17.20%。

值得注意的是，骏成科技的实际控制人为应发祥、薄玉娟夫妇，二人合计控制95.04%股份。也就是说，这6690.8万元的分红，夫妻二人可从中分得6358.94万元。

（来源：骏成科技招股书）

能多次进行分红说明骏成科技并没那么“缺钱”，但高额的应收账款和存货规模也让骏成科技资金周转承压。

2017年末至2020年末，骏成科技的应收账款余额分别为1.14亿元、1.09亿元、1.39亿元、1.57亿元，占当期营业收入的比例分别为37.40%、28.96%、30.76%、34.62%。

而骏成科技的应收账款周转率则分别为3.07次、3.38次、3.64次、2.90次，同行业可比公司平均值分别为5.02次、4.71次、4.21次、3.98次。

不但有三成的营业收入为赊销，骏成科技还面临存货积压的风险。2018年末至2020年末，骏成科技的存货账面价值分别为4943.37万元、6765.56万元、8413.36万元，占各期末流动资产的比例分别为18.37%、19.57%、23.04%。骏成科技表示，存货规模持续扩大增加了流动资金积压规模和资金周转压力。

研发投入占比低 九成员工为专科及以下

值得一提的是，骏成科技本次用于研发中心建设项目的募集资金仅为4000万元，但其研发实力却不强。

截至2020年末，骏成科技在册员工人数为1412人，其中研发与技术人员仅有97人，占比为6.87%。此外，骏成科技的员工受教育程度在本科及以上的仅占3.97%，也就是说有96.03%的员工为专科及以下。

研发投入上，2018年至2020年，骏成科技的研发费用分别为1799.58万元、1967.85万元、2037.14万元，占营业收入的比重分别为4.77%、4.36%、4.49%，均不足5%。

截至2020年末，骏成科技及其子公司共拥有18项发明专利，35项实用新型专利。监管部门注意到，2020年骏成科技单色液晶显示产品的研发项目数量有所减少，仅有8个，而2018年及2019年则分别为11个、10个。

对此，骏成科技表示，因受新冠疫情影响，该公司主要精力集中在现有产能的恢复及订单的排产过程，研发工作集中在2019年度已立项的项目中继续开发及针对车载产品的研发。

此外，2020年2月25日，骏成科技的员工郭汉泉将其持有的发明专利“一种快门式3D眼镜液晶光阀及其制备方法”无偿转让给骏成科技。

对此，骏成科技称该项发明专利系归属于该公司的职务发明，系出于保护商业秘密、避免竞争对手知悉发展战略的目的，授权研发部门负责人郭汉泉以其个人名义申请该项发明专利。为规范资产完整性，骏成科技于2020年自郭汉泉处无偿受让该项发明专利，该项专利转让不存在利益输送的情形。

有趣的是，原本专利数量就不多的骏成科技还将2项实用新型专利转让出去了。2015年，句容骏升从骏成科技受让取得两项实用新型专利，但骏成科技却表示，这是个“乌龙”。

骏成科技称，句容骏升于2015年从该公司受让取得两项实用新型专利主要系由于方略科技的代办人员工作失误，在申报这2项实用新型专利时，专利申请人误写为骏成科技的前身骏成有限，后骏成有限将相关专利转回给句容骏升。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）