智能座舱新势力天有为成功在深主板上市，首日高开49.73%

作者：七佰

2025年4月24日，汽车仪表“隐形冠军”——天有为正式登陆上交所主板（证券代码：603202），以93.5元/股的发行价，为目前A股市场年内发行价最高的新股，也是近14个月来发行价最高的新股。首日开盘股价即飙升至140元，涨幅达49.73%，市值突破220亿元。

从仪表供应商到智能座舱整合者 天有为的第二曲线想象空间

随着中美贸易摩擦长期化，中国制造业正加快“自主可控”步伐，核心技术国产替代步伐显著提速。汽车电子作为车用信息化的中枢系统，是汽车“智能化大脑”的核心。天有为在液晶仪表、光学贴合、双联屏等方向不断打破海外技术垄断，逐步实现国产替代。

天有为深耕汽车仪表行业20年，积累了丰富的行业经验和技术优势，凭借其深厚的技术积累、优质的客户资源以及精准的战略布局，正逐渐崭露头角，成为行业内备受瞩目的企业。

天有为在技术研发方面投入巨大，拥有三大研发中心和EMC实验室。截至2024年6月30日，其已取得专利135项，其中发明52项、国际专利1项，获得软件著作权18项，年均申请专利超50项，转化成700余种产品，研发人员占比达31%，技术密度在国产汽车电子企业中位列前15%。

尤其在复合屏技术和双联屏仪表领域，天有为实现了行业首创，技术壁垒极高。其复合屏技术巧妙地结合了段码屏与TFT彩色屏的优势，以较低的成本实现了高分辨率显示，这一创新技术不仅提升了产品的性能和竞争力，更赢得了市场的认可。目前，该技术已经成功应用于现代、比亚迪等头部车企，并申请了19项相关专利，进一步巩固了其在行业内的领先地位。

此外，天有为在成本控制和产品定价方面也展现出卓越的能力，2024年上半年，天有为毛利率高达37.11%，远超行业平均20%的水平，这体现了天有为在成本控制方面的优势，更体现了其强劲的技术溢价能力。

在客户资源和国际化布局方面，天有为同样表现出色。天有为已经成功进入现代集团、比亚迪、长安汽车等国内外主流车企的供应链体系，其产品在全球市场的影响力不断扩大。

2024年上半年，天有为海外收入占比达到57%，业务覆盖韩国、墨西哥等多个海外市场。尽管天有为对现代集团的销售依赖度较高，2024年销售占比接近60%，但这种客户集中度高的特点也从侧面反映了天有为与头部车企的深度绑定关系。这种深度绑定不仅为天有为带来了稳定的订单，也为其未来的业务发展奠定了坚实的基础。

从财务表现来看，天有为的业绩增长势头迅猛，盈利潜力巨大。2022年至2024年，天有为的营业收入分别约为19.72亿元、34.37亿元和 44.65亿元，同比增长68.93%、74.27%和29.90%；净利润分别约为 3.97亿元、8.43亿元和 11.36亿元，同比增长241.26%、112.41%和34.84%，经营规模与利润水平均实现大幅提升。

更为重要的是，天有为的战略布局与行业发展趋势高度契合。随着汽车行业智能化的加速推进，智能座舱市场规模不断扩大，预计到2030年，中国智能座舱市场规模将超过1600亿元。天有为敏锐地捕捉到了这一行业趋势，募资30亿元重点投向智能座舱领域。目前，天有为的双联屏仪表已经实现量产，并计划进一步拓展车载信息娱乐系统、域控制器等产品线。这一战略布局有望为天有为打开第二增长曲线，使其在未来市场竞争中占据更有利的位置。

三年产能翻倍背后的资本阳谋 天有为估值重构进行时

在当前全球汽车产业加速变革的背景下，天有为作为国内汽车电子领域的重要参与者，其未来投资价值正逐渐凸显。随着行业红利的释放以及国产替代进程的加速，天有为有望在未来市场中占据更为重要的地位。

长期以来，国内汽车液晶仪表市场一直被外资企业所主导，外资品牌在该领域的市场份额占比超过80%。天有为凭借其在技术研发和产品创新方面的持续投入，成功实现了国产替代的突破。

2024年，天有为在国内汽车液晶仪表市场的占有率已经提升至12.07%。随着新能源汽车的快速发展，其渗透率不断提升。数据显示，2024年1-10月，新能源汽车销量同比增长33.9%。新能源汽车的智能化和电子化程度较高，对汽车电子的需求持续增长。

预计到2026年，中国汽车电子市场规模将达到1486亿美元。在这一庞大的市场中，天有为凭借其技术优势和市场基础，有望进一步扩大其市场份额，分享行业红利。

同时，天有为的全球化扩张潜力也不容小觑。近年来，天有为海外收入占比快速提升，2024年已达到57%。为了更好地服务全球客户，降低单一市场风险，天有为在墨西哥、韩国等地设立了生产基地，形成了较为完善的全球化布局。其高性价比的产品在国际中低端车型市场中具有较强的竞争力，未来有望进一步拓展欧美等高端市场。随着全球汽车市场的复苏和新能源汽车的普及，天有为的全球化布局将为其带来更广阔的发展空间和市场机会。

此外，天有为在产能和业务线拓展方面也展现出了强大的潜力。天有为通过募资项目新增智能座舱产能，预计达产后年产值将提升50%以上。这一产能扩张计划将为天有为未来的业务增长提供有力支撑。

值得注意的是，天有为还计划研发域控制器、HUD等新产品，逐步从单一的汽车仪表供应商转型为综合汽车电子服务商。

天有为的正式上市，标志着这家深耕汽车电子领域二十载的“隐形冠军”正式迈入资本市场的新阶段。从投资视角来看，天有为的成长逻辑清晰呈现为“技术壁垒+国产替代+全球化扩张”的三重共振，其未来投资价值值得长期关注。

天有为的核心竞争力在于其深厚的技术积累与差异化创新能力。凭借复合屏、双联屏等原创技术突破，天有为以高性价比方案打破外资对汽车仪表的垄断，并在智能座舱领域提前卡位。

当前，汽车产业正经历“电动化+智能化”的双重变革，汽车电子成本占比从传统燃油车的20%提升至新能源车的50%以上。天有为的智能座舱、域控制器等新业务布局，精准契合行业增量方向。随着募投项目落地，其有望从单一仪表供应商升级为综合解决方案提供商，技术溢价能力将进一步释放。

在国内市场，天有为的崛起映射了中国汽车产业链自主可控的必然趋势。当前外资仍占据汽车电子80%以上份额，但新能源车企对供应链成本、响应速度的需求，为国产替代创造历史性机遇。

在国际市场，天有为以现代集团为支点，成功打入韩国、墨西哥等中高端市场，海外收入占比已超57%。其“国内技术升级+海外产能复制”的模式，既规避地缘风险，又享受新兴市场增长红利，全球化布局的战略纵深逐渐显现。