佑驾创新登陆港交所 智驾企业盈利难题待解

12月27日，深圳佑驾创新科技股份有限公司（MINIEYE，下称“佑驾创新”）在香港联交所上市，当日收盘股价上涨14.12%，市值达到77.4亿港元。12月30日，佑驾创新收报19.300港元/股，跌幅达0.52%。

在短短两个多月内，已有4家智能驾驶相关企业先后在港股和美股市场上市，标志着智能驾驶行业的资本化进程正在加速。

佑驾创新自成立以来，一直专注于智能驾驶技术的研发，其业务涵盖智能驾驶解决方案、智能座舱解决方案以及车路协同三大领域。其中，智能驾驶解决方案核心业务2023年贡献了总营收的81.1%。尽管佑驾创新在营收上实现了逐年增长，但盈利难题仍然困扰着这家智驾新星。

招股书显示，佑驾创新2021年至2023年持续亏损，净亏损额分别为1.4亿元、2.2亿元和2.07亿元。佑驾创新预计，在2026年之前仍难以实现盈利。这一盈利难题主要源于智能驾驶技术的研发成本高昂，以及产业化进程尚处于初始阶段。

佑驾创新在研发上的投入可谓不遗余力。2021年至2023年，佑驾创新的研发支出分别占当年营收的46.9%、49.8%和31.5%。这种高强度的研发投入虽然为佑驾创新积累了深厚的技术储备，但也加重了成本负担，导致毛利率水平相对较低。2024年上半年，公司的毛利率为14.1%，与同行业部分企业相比仍存在较大差距。

此外，佑驾创新在产业化进程中也面临着挑战。由于智能驾驶解决方案的初始阶段固定成本比重较高，未达到经济规模，导致佑驾创新的采购成本在营收中占比较大。这些因素共同作用，使得佑驾创新在盈利道路上步履维艰。

值得注意的是，佑驾创新目前的技术水平仍停留在L2+级别的辅助智能驾驶阶段，主要功能包括主动安全与高速领航等。这些功能已成为行业标配，在市场竞争中优势有限。随着智能驾驶行业的竞争日趋激烈，软件自研已成为车企的标准配置，佑驾创新作为智能驾驶解决方案供应商，深受车企自研趋势的冲击。

为了应对竞争压力，佑驾创新正在积极研发更高阶的汽车智能化解决方案，推动自身在智能驾驶领域的技术突破。佑驾创新L4级别的产品方案iRobo目前正处于测试阶段，首款产品为无人驾驶的Robobus，预计将在2025年第一季度交付。

在资金方面，佑驾创新面临着一定的压力。尽管佑驾创新已经完成了多轮融资，但持续的高投入使得公司的现金流遭遇压力。截至2024年6月末，公司持有的现金及现金等价物仅为2.2亿元。

因此，如何加速商业化进程并实现盈利，将是佑驾创新接下来亟待解决的课题。