合康新能二季度再度转亏 变频器业务下滑

北京合康新能科技股份有限公司（以下简称“合康新能”）去年大亏超过2亿元后，今年上半年交出了一份营收和净利大增的成绩单。这份亮眼的业绩背后仍暗藏隐忧，合康新能在第一季度刚实现扭亏，在第二季度再度转亏。

根据2024年半年报，上半年，合康新能（300048.SZ）实现营收17.09亿元，同比增长136.65%；实现归属于上市公司股东的净利润854.72万元，同比增长471.13%。

对于业绩的大幅改善，合康新能表示，光伏EPC业务的快速发展推动了营业收入的大幅增长，同时成本费用管控措施也取得了成效，核心业务盈利能力逐步改善。

然而，尽管上半年合康新能整体业绩有所改善，但第二季度却出现了亏损。合康新能第二季度实现营收10.11亿元，同比上升158.67%；但对应归母净利润却为-248.4万元，同比增长16.22%。这一表现拖累了合康新能的整体业绩，使得上半年净利润增长幅度远低于营业收入的增长幅度。

分产品来看，合康新能的光伏业务贡献了较多收入，其中户用储能实现收入5847.4万元，同比增长57.67%；光伏EPC实现收入12.05亿元，同比增长433.48%。然而，作为第二大收入来源的变频器业务却表现不佳，上半年实现营收3.51亿元，同比下滑0.27%。这一业务延续了往年的负增长态势，显示出市场竞争的加剧和价格压力的上升。

值得注意的是，合康新能大部分收入并没有真正转化成“真金白银”。上半年，合康新能应收账款体量较大，同比增长46.94%至10.9亿元，占总营收的63.78%。合康新能也坦露了应收账款的回收风险，由于业务发展较快，收入规模及客户范围不断扩大，应收账款余额逐步增加，可能导致部分应收账款形成坏账的风险。

此外，合康新能在投资者调研活动中表示，户储业务处于起步阶段，正在积极拓展海外主要市场。同时，合康新能还在研究开发光伏逆变器、组件级电力电子产品，以期进一步支撑户储及光逆板块的业务发展与型谱布局。然而，这些新业务的发展仍需要时间和资金的投入，短期内可能无法对合康新能业绩产生显著贡献。

总体来看，合康新能上半年的业绩表现虽然有所改善，但仍存在诸多挑战和隐忧。合康新能在保持光伏业务快速增长的同时，需要尽快解决变频器业务的下滑问题，并加强应收账款的管理和回收工作。此外，新业务的拓展也需要谨慎推进，以确保合康新能的长期稳定发展。

二级市场方面，合康新能8月21日收盘报4.32元/股，距其最高时的股价9.09元/股已经下跌超50%。