做好资产配置：风浪中信步前行

作者：七佰

来源：IPO参考（IPOCIA）

“风浪越大，鱼越贵”，对于金融投资来说同样适用。不过，金融投资不是在高风险中博取巨额收益，而是尽可能在降低风险同时寻求合理的回报。

外部环境越复杂，意味着风浪越大，金融资产需要以分散多元的配置应对风险，管理好预期、均衡配置、才能在风浪中独善其身。

长期收益90%都来自于资产配置

解析美国82只退休基金十年投资绩效，人们发现90%决定长期投资成败的关键因素是资产配置，而只有10%是因为投资标的和市场时机选择以及其他等因素。一些大的基金，包括社保基金、诺贝尔基金，都是根据目标进行不同类型的产品配置。

不过，资产配置说着简单，看着也明白，但要达到能够平滑波动、穿越周期的目的，却不是一件容易的事情。所谓知易行难，也就是这个意思了。

首先来说资产配置，配置的不是某几个产品，而是某几大类资产。如股票、债券、商品（不动产、石油金属等大宗商品、黄金等）、外汇（不同国家货币、比特币等）。

由于这些资产彼此之间相关性较低，也就是说一类资产的涨跌，不太会影响另外一类资产的涨跌。因此组合起来，可以在相同波动下获得更高收益，或者相同收益下波动更小，实现风险分散与对冲目的。

而要将股票、债券、商品、外汇按照比例进行组合，并且进行动态平衡管理，对于普通投资者来说绝非易事。全球宏观经济到中国宏观经济、从全球资产类别到单个资产属性、从交易市场数据到配置资产数据的体系以及定期的检视资产组合等等，非金融人士几乎难以完成以上全部的工作。

资产配置就是通过对不同风险、不同期限、不同区域的理财产品进行不同比例的配置，达到财富稳定长期增值的目的。这里有两个要素，一个是控制风险，一个是满足流动性也就是平常使用的需要。

尤其在当前复杂的市场情况下，资产配置已成为投资者实现财富保值增值、降低风险、应对市场不确定性的重要手段。

人在休息，钱在工作

今年以来，全球环境的不确定性显著加剧。在此背景下，绝大多数投资者都希望寻找到适合自己的资产配置，以追求稳定且可观的收益，为经济生活筑起一道坚实的防线。

资产配置之所以重要，就是因为我们需要用资产配置的方法帮自己赚钱，实现“人在休息，钱在工作”的理想状态。这不仅是资产配置策略的魅力所在，也是众多投资者梦寐以求的“躺赢”境界。

资产配置之所以被证实为高效的投资策略，根源在于其充分利用了不同资产类别间固有的差异性——包括独特的收益潜力、风险特征、流动性水平以及相互之间的相关性。这种差异性的巧妙结合，为投资者构建了一个多层次的防护网。

通过实施分散投资策略，投资者能够有效地将资金部署于多个不相关的资产领域，从而显著降低非系统性风险的集中暴露。

这种策略的智慧在于，它避免了将所有鸡蛋放在一个篮子里的风险，即使某个资产类别或市场板块遭遇不利冲击，整体投资组合也能因其他资产的表现而保持相对稳定，有效规避了单一资产投资可能带来的剧烈波动。

当前，比较流行的几种资产配置策略，包括股债平衡策略、美林“投资时钟”理论、全天候策略、生命周期法、标准普尔家庭资产配置等。

其中，股债平衡策略结合了股票的高收益高风险和债券的低风险低收益特性，形成攻守兼备的组合。如，国泰平衡更甜蜜在权益资产方面，通过重点布局煤炭、汽车、港股等资产进行收益增厚；中欧股债黄金比例则是通过价值风格的全行业主动基金进行收益增强，如华安聚嘉精选、国富深化价值等；鹏华股债严选在黄金、红利等资产有明显仓位。

除此之外，美林“投资时钟”依经济周期调仓，过热增配大宗商品，衰退守债券。全天候策略则侧重风险平价，经济四分均衡配，稳收益减压力。生命周期法与标普配置，前者按龄定制，后者细分资产。两者个性化全面，促财富稳健增长。投资者应据情精选策略，科学配置，灵活应对市场变化，实现资产保值增值。

财富管理的本质在于以资产配置为基石，整合跨市场、跨领域、跨行业的资源，实现金融资源在供需两端的高效对接与精准匹配。这一过程通过灵活的反馈机制，不断推动资源配置的动态调整与优化，以适应市场变化。

随着时代进步，专业化的财富管理观念日益深入人心，民众对于投资的多元化认识与需求显著提升。构建科学合理的家庭资产配置策略，不仅成为抵御经济周期波动、确保资产安全的必要之举，更是实现财富长期稳健增值、迈向财务自由的关键路径。

2024年  逆势而上的债基配置正当时

2024年上半年即将收官，在债券市场整体走强的行情下，债券型基金市场份额和规模成为继货币基金之后第二大品类。

截至6月25日，年内全市场新成立基金首募规模合计6109.25亿元，其中债券型基金成立规模5040.38亿元，在新发基金占比超过八成，成为公募新发产品的主力军，这说明固收类基金在震荡行情下满足了投资者求稳的配置需求。

债基的主要投资标的是债券，债券具有稳定性高、波动率低和股票资产相关性低的优点，对于不能直接购买债券的个人投资者来说，债基是资产配置的重要标的，可以说是资产配置的压舱石。

今年债市表现亮眼，主要原因是整个市场的风险偏好较低，货币政策较为宽松，再加上银行大额存单等利率持续下滑，吸引了相当部分的机构和稳健配置需求个人投资资金涌入债市。在这样的背景下，债券型基金表现颇佳，年内逾九成债基上涨，机构预测短期债市将维持震荡走势，但中长期仍将继续走强。

特别是中短债基金，持有超过30天即可免收赎回费。在整体投资回报率整体不高的背景下，即便是看似微不足道的0.1%赎回费用，也是一项不可忽视的财务负担。因此，债券基金，特别是中短债基金，由于其较小的波动性和较短的免赎回费持有期限，非常适合需要短期理财的投资者。

凭借相对稳定的收益表现，在今年稳中有进的债市行情中，中短债的表现格外吸睛。如，嘉实超短债作为全市场成立最早的短债基金，截至2024年6月30日，嘉实超短债C分红次数已达184次，分红金额已达23.92亿元，其定期分红的形式吸引了众多投资者的关注。截至2024年一季度，嘉实超短债基金规模达235.24亿元。

此外，易方达稳悦120天滚动持有短债为24Q1季度规模增长最多的基金产品，规模增加了114亿元，增持份额接近100亿份，24Q1其对应的净值增长率为1.00%，超过业绩比较基准收益率0.67%。

根据Wind数据统计，截至2024年一季度末，短债基金规模已达12013亿元，单季度规模增长1946亿元，接近2000亿元，显示出强劲的增长势头。未来随着市场环境的进一步优化和投资者对稳健投资品种配置需求的增加，中短债基金有望继续保持良好的发展态势。