“大小合作”进入“蜜月期”  跑通技术 “变现” 的小鹏汽车价值需要被重估

去年7月，小鹏汽车和大众汽车通过股权投资实现了第一次战略合作，开创了中国汽车“反向合资”的先河，随后众多外企也纷纷入局开启“新合资时代”，“大小合作”成为中国汽车发展史上一次具有标杆性的里程碑事件。

进入2024年，小鹏汽车和大众汽车双方接触愈加频繁，在最近不到两个月的时间里，先后完成了两次战略合作签署和两次高层亲密互动。外界纷纷认为，“大小合作”已经进入到“蜜月期”——实质阶段。无论是小鹏汽车还是大众汽车都意味着即将迎来一个崭新的发展阶段。

高频合作交流 “大小合作”进入“蜜月期”

2023年7月27日，大众汽车集团对小鹏汽车进行战略少数股权投资签订股份购买协议，小鹏汽车以每ADS(*) 15美元的价格向大众汽车集团发行约占交易完成后4.99%的A类普通股，总值约7亿美元。除此之外，双方还有战略技术合作，小鹏汽车和大众汽车集团将基于各自核心竞争力和小鹏汽车的G9车型平台、智能座舱以及高阶辅助驾驶系统软件，共同开发两款B级电动车型，以大众汽车品牌在中国市场销售。

在此后的半年多时间里，双方并没有对外呈现过多的合作进展。但是在最近两个月，双方却开始高频展开合作、交流互动。

2024年2月29日，小鹏汽车与大众汽车集团签订平台与软件战略技术合作联合开发协议。一个半月之后，2024年 4月17日，小鹏汽车与大众汽车集团签订EEA电子电气架构技术战略合作框架协议。

今年是大众汽车在华的第40年，为此，大众汽车集团在2024北京车展前夕（4月24日晚）举办了“集团媒体之夜”，但是本次“大众集团之夜”的亮点并不在大众自身，而是小鹏汽车董事长、CEO何小鹏作为重要嘉宾受邀出席。

在本次“大众集团之夜”上，大众CEO贝瑞德盛赞小鹏汽车，其认为大众汽车集团与小鹏汽车有很多东西可以共同分享，智能网联汽车将会成为未来主流。

在贝瑞德看来，小鹏汽车是中国新能源的代表，大众、小鹏的合作基于双方都是技术驱动的公司，拥有着相同的愿景。与小鹏的电子电气的技术战略合作是非常有意义的，能够为大众未来的智能网联汽车带来底座基础。

贝瑞德还表示，未来，大众将和小鹏持续加深合作，共同为中国定制符合本地化需求的产品。

对此，何小鹏也表示，“大小合作”是大道至简、互相信任、高效率，期待未来40年继续深度合作。

何小鹏认为，首先小鹏汽车和大众的合作秉承着“大道至简”的理念，通过优势互补，把复杂的问题简单化。其次双方非常信任，完全开放和互相信任的走在一起，第三是高效率，大众是超乎想象的公司，在全球都是高效率的公司，要向大众学习效率。

对于这一以技术驱动创新的新势力车企和国际车企的合作，何小鹏指出：“未来十年AI技术将深刻变革生活”。他期待将小鹏在电动化及电子电气架构领域的前沿成果，与大众历经四十年锤炼的卓越品质与硬件实力紧密结合，共同打造满足中国本土消费者需求的车型。

第二天，4月25日，2024年北京车展正式拉开帷幕，小鹏汽车和大众汽车不仅肩并肩出现在W4馆，大众CEO贝瑞德更是热情探访小鹏展台，和何小鹏高兴地合影留念。

“大小合作”快速进入到“蜜月期”，一方面充分说明了大众对于小鹏汽车技术实力的高度认可，另一方面也说明，大众已经开始加速深入本地化合作，以期尽快跟上中国新能源汽车市场的发展节奏，保证自己在华业务的持续增长。

小鹏加入 大众提速

相关数据显示，2023年大众汽车集团在华市场份额为14%，相较于2018年的18%，下降了4个百分点。

今年4月初，大众汽车集团CEO奥利弗·布鲁姆对外表示，大众汽车希望避免在中国设置“乌托邦式”的市场目标，在激烈竞争环境下，能有超过10%的市场份额已然“非常可观”。

自1984年成立上汽大众以来，40年的时间里，大众汽车集团在中国市场一共销售了超过5000万辆汽车，中国市场成为了大众汽车集团在全球最大的单一市场。如今面对中国汽车市场的新能源变局，大众汽车开始面临严峻挑战。

两年一个周期，中国车企正是凭借着这样的迭代速度，开始对跨国企业发起一波又一波冲击。传统燃油车时代的迭代速度，早已不能满足合资车企在中国市场的竞争需求，提速是摆在所有合资车企面前首先需要解决的问题。

对此，大众汽车一方面开展大规模投资，今年4月11日，其投资25亿欧元进一步拓展位于合肥的生产及创新中心，以强化本土研发。另一方面则是，更加开放深入地推进本地化合作。

何小鹏曾明确表示小鹏的核心竞争力就是包括智驾、智舱在内的智能化体验。而这其中最底层的就是电子电气架构，它决定了一辆车电动化和智能化水平的上限。

目前，小鹏的电子电气架构是EEA 3.5，在集成度、数据技术平台、分层软件平台等都处于行业绝对领先水平，可以大幅降低硬件成本、提高算力利用率，实现智能平权，是小鹏最核心的东西。

如今，不少市场上车企的电子电气架构依旧是传统分布式电子电气架构，无法支持后续整车 OTA 升级以及一些更高阶的功能，而小鹏早已率先升级为“中央超算+区域控制”的电子电气架构，整车 OTA的速度非常快。

以小鹏G9为例，进入EEA3.0时代，小鹏在整车OTA能力上又做出了一个非常大的突破，首先是升级时可实现无感，其次是升级时长缩短到了30分钟之内。

小鹏EEA运用了分层式管理的软件平台，智能化功能的迭代周期缩短50%，消费者可以“常用常新”，最快地享受到最先进、成熟的智能化功能。都说新能源汽车的本质是“软件定义汽车”，小鹏显然已经走在第一梯队。

根据合作协议，大众汽车的CEA架构将基于小鹏汽车最新一代电子电气架构打造，由小鹏汽车、大众汽车（中国）科技有限公司（VCTC）和大众汽车集团旗下软件公司CARIAD中国的技术专家共同开发。

大众汽车方面表示：“CEA架构可降低汽车智能电子控制系统的复杂程度，并通过持续的整车级OTA远程更新，实现快速、高效的数字服务及功能扩展。通过OTA远程升级，包括自动驾驶在内的先进功能将无缝集成到车辆中，并可实现持续更新及扩展。同时，由于采取了基于区域控制及准中央计算的架构，车辆内控制器数量将较之前大幅减少30%。”

因此，不难看出，面向中国本土市场的CEA架构将提升产品的成本竞争力，是大众集团智能网联汽车实现行业领先目标的关键战略举措。

按照计划，2026年在大众安徽规模化量产的电动车都将使用CEA架构。大众汽车在合肥的电动车开发强调两点，一是提高速度，二是降低成本。与大众汽车现有的MEB平台相比，CMP的目标是使成本下降40%，开发速度提升30%。CEA架构将为这一目标的实现做出贡献，它能够降低系统复杂程度，并减少车辆内控制器的数量。

率先跑通技术 “变现”  小鹏企业价值需要被重估

从新能源汽车全产业来看，小鹏汽车与大众汽车的合作模式颇具创新性，小鹏汽车改变了传统车企的经营模式，拓展了技术研发的价值。

按照合作内容，从2026年开始，大众汽车与小鹏联汽车合开发的电子电气架构预计将会应用于所有在华生产的大众汽车品牌电动汽车上，并率先覆盖本土开发的全新电动汽车平台——CMP以及由该平台打造的4款入门级电动汽车。

这意味着，在未来，大众在国内市场每生产一辆电动汽车，小鹏都能从中获得一定的技术服务收入。

与其他国内造车企业不同，小鹏汽车改变了以往以研发、制造、销售智能汽车为主的单一商业模式，或将在2024年率先进入到技术服务收入时代。

所以对小鹏汽车而言，通过与大众汽车的合作，不仅实现了一次技术价值“变现”，同时也通过其主导的一场技术反向输出，让曾经依靠“市场换技术”的中国车企开始改头换面。

在智能电动汽车时代，市场普遍认为，中国车企的技术反向输出将成为一种新常态。小鹏汽车与大众汽车的合作在行业内被视为“中国技术输出”的案例之一，让国内造车新势力们看到了技术变现的更多可能。

而随着与大众汽车合作的深入推进，小鹏汽车的发展也将进入到一个新的阶段。

首先，小鹏汽车用技术价值反哺研发投入，以研发成果拓展企业核心资产价值，所以企业价值需要被重估。

其次，对小鹏汽车而言，获得大众汽车的青睐及投资，意味着中国企业技术创新能力达到了国际领先水平，有望在资本市场获得更多关注。未来估值也将有望再创新高，为投资者带来更多回报与惊喜。

最后，随着“大小合作”的持续推进，彼此在技术、供应链、市场、资金、渠道等多方面也能实现互补，带来更多市场想象之外，也有助于双方应对日益升级的市场竞争。

毕竟当前的国内新能源汽车市场厮杀正酣，已然出现洗牌信号。业内普遍认为2024年将是中国汽车品牌进入“淘汰赛”的第一年，而谁能持续站稳牌桌并更进一步，就要看谁手中的底牌多了。

与大众汽车深入的合作，不仅让小鹏汽车手里抓到了更多的“王牌”，并且通过“技术输出”和“联合开发”，让小鹏汽车回到了自己最熟悉和最擅长的技术战场，此外还有大众入股和后续开发的车型所产生的收益，为自己提供源源不断的资金支持。无疑让小鹏汽车在这场淘汰赛中手握更多胜算。

另外，有行业人士认为，“大小合作”的进一步推进也将会在供应链管理方面，为小鹏即将推进的第二品牌产生有利影响。

对此，何小鹏也充满希望地表示：“预计今年小鹏会开始获得一部分平台和软件服务收入，加上与大众开启的联合采购，会对小鹏的毛利率带来一定改善，同时为双方车型留出更大的价格调整空间。”