家族的投资哲学九层境界,拼的是洪荒之力

来源：和丰家族

近年来,大量富裕产业家族逐步转型为金融家族，有的已经开始设立单一家族办公室，主导这一转型的家族投资者的投资热情与日俱增。过去,家族投资者磕磕绊绊积累投资经验,好在较高的经济增速和纠错机制足够挽救一些失误。然而在国内外愈加复杂的投资环境下,家族投资者应梳理投资哲学,以长期和全球的眼光重新审视家族投资体系。

我们从中国家族投资者视角出发,结合国际家族投资者实践经验,以九重境界的模型勾勒出完整的家族投资全景图。

“舍不得孩子,套不到狼。”投资银行储蓄、理财产品是该境界下的典型。这种最保守的投资方式貌似稳健安全,但在通胀和货币贬值的侵蚀下或会带来负的实际回报率。为了获取更高实际回报,别无他法,而需适当承担风险、拉长投资期限并降低对资产变现能力的要求。

如同一场押大小的赌局,家族投资者的通常做法是押宝若干股票、债券、未上市股权、高息借款等投资标的,期待可观回报,殊不知其中任何问题都会严重拖累整个投资,他们往往忽略分散投资,过度集中投资让他们承担了无效风险,并不能带来回报补偿。

“不要把鸡蛋放到同一个篮子里。”考虑到无效风险,分散化投资是一种常用的解决方法。但由于涉及的投资标的众多,难以全盘掌控,因此需要投资基金、信托、资管计划等包含一篮子投资标的的投资工具中。但受限于自身经验和精力,对投资细节仍有较大优化空间。

“弱水三千,只取一瓢饮。”在此层面,考虑到投资类型、配比及工具选择的优化空间,家族投资者可采购独立三方理财顾问、私人银行、财富管理公司、家族办公室等专业产品服务,通过其在整体配置优化、资产类型周期把握和投资工具优选等方面的专业性来提升投资效率。

然而,由于受三年疫情和地缘政治影响，当前国内可供选择的优质投资类型与标的稀缺,家族投资受到区域和货币的局限。

单一地域的经济周期和比较优势只能提供有限的投资机会,但没有哪个经济体可以一帆风顺,也没有哪种货币可以永远上升。成功的家族都对全球资源统筹考虑,全球投资提供了参与不同经济体经济循环的机会,也为优化整体投资组合提供更多可能。但全球投资环境更加复杂,草率行事反会带来负面影响。

参与全球投资或能实现全球市场的平均回报,但若想增强自身投资表现,还需捕捉特定投资机会,可能包括长期投资主题(如老龄化、人口增长、城市化),也可能包括一些高水准投资标的(如精品对冲基金、高质量的私人交易、家族联合投资),还可能需要发挥家族自身投资优势(如家族品牌、耐心资本、产业经验)等。

经历前六重境界后,家族构建出庞大复杂的投资体系,有着众多参与方,其身份、立场、利益诉求、商业模式、业务优势和费用结构都有所不同。如何在全球视角下整合资源,并在每一环节清晰理解其逻辑、目标、成果及可衡量标准,是构建紧密投资利益共同体的关键。

建立健全的投资体系,并通过全球投资及主题投资实现了金融资本的可持续增长后,似乎可以高枕无忧。在此阶段，家族投资者往往开始思考财富的意义与归宿等问题,不满足于金融财富增加,还希望通过影响力投资传递和践行家族使命及价值观。这种社会责任投资范围宽泛,包括环保、社会道德、公益、疾病防范、基础科学研究等。如同很多西方家族,他们将自己视为社会财富的受托人,希望更好运用这笔财富促进全社会的福祉,彰显了家族更高的精神境界。

投资实体往往以家族基金会、家族投资公司、家族信托、家族有限合伙、私人信托公司等方式存在,作为家族一项独立的产业,集中内外部专才组成家族投资委员会,通过全球分散投资保护金融资本的跨代际购买力,并通过主题投资实现其跨代际增长。同时,在家族使命和价值观指导下,将家族人力、金融资本结合,以承担社会责任的方式增强家族文化和社会资本。

比如，比尔·盖茨基金会、戴尔家族办公室等便是投资实体的典型它们是连接家族世代的纽带,家族使命和价值观的凝结果实。

这九重境界未必是拾级而上的路线图,其发展也难一蹴而就一劳永逸,需家族自身和外部顾问的共同努力。