晨鸣纸业预亏12亿史上首次 负债率达72%两年未分红

来源：长江商报

行业疯狂扩产后，市场需求偏弱，国内造纸龙头晨鸣纸业（000488.SZ）承受着严峻压力。

业绩预告显示，2023年度，晨鸣纸业预计亏损12亿元—13亿元，同比盈转亏。

长江商报记者发现，年度净利润出现亏损，是晨鸣纸业自1998年公开经营业绩数据以来的首次。

晨鸣纸业是国内造纸行业头部企业，拥有全球规模最大、工艺装备最先进的制浆造纸生产线，是国内首家实现制浆与造纸产能相平衡的造纸企业，具有较强的市场竞争力。

2023年度，晨鸣纸业为何会出现亏损？公司解释称，受下游需求偏弱以及新增产能集中投放影响，机制纸的价格特别是白卡纸价格同比大幅下滑，原材料价格高位运行，严重挤压了公司盈利空间。目前，公司积极通过调整产品结构、扩大出口、提高生产效率、控制生产成本等措施提质增效。

作为一家重资产企业，晨鸣纸业财务压力较大。截至2023年9月末，公司资产负债率超过70%，前三季度的财务费用达13.48亿元。

净利润连续五个季度亏损

晨鸣纸业出现罕见的年度亏损。

根据年度业绩预告，晨鸣纸业预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为亏损12亿元—13亿元，与上年同期盈利1.89亿元相比，出现盈转亏；预计实现扣除非经常性损益后的净利润（以下简称“扣非净利润”）为亏损18.50亿元—19.50亿元，与上年同期相比，增亏14.89亿元—15.89亿元。

晨鸣纸业于2000年登陆A股市场，上市前的1998年、1999年及上市后的2000年至2022年，公司的净利润均为正数。2023年，是晨鸣纸业有史以来的首次亏损。

2023年前三季度，晨鸣纸业实现的营业收入、净利润、扣非净利润分别为197.22亿元、-7.68亿元、-12.52亿元，同比下降22.22%、419.36%、906.79%。其中，一、二、三季度，公司实现的营业收入分别为61.56亿元、64.09亿元、71.57亿元，同比下降27.70%、21.47%、17.54%；净利润为-2.75亿元、-4.13亿元、-0.80亿元，同比分别下降341.76%、455.07%、868.74%；扣非净利润为-3.28亿元、-4.84亿元、-4.40亿元，同比下降429.08%、756.02%、2306.75%。

上述数据显示，无论是季度营业收入还是季度净利润，均为大幅下降，且持续亏损。

根据年度业绩预告与三季报，2023年四季度，公司的净利润、扣非净利润预计数分别亏损4.32亿元—5.32亿元、5.98亿元—6.98亿元，亏损额环比扩大。

实际上，2022年第四季度，晨鸣纸业就开始亏损，当季亏损额为0.51亿元。

对于2023年度出现的少见亏损，晨鸣纸业解释称，2023年，由于国内需求不足，叠加公司的主要生产基地湛江晨鸣受浆渣外售单位事故影响，产能利用率降低，机制纸的产销量同比下降，影响了效益发挥。受下游需求偏弱以及新增产能集中投放影响，机制纸的价格特别是白卡纸价格同比大幅下滑。与此同时，木片、原煤、化工等原材料价格仍高位运行，严重挤压了公司盈利空间，对公司效益影响较大。

机制纸是晨鸣纸业的核心产品，2023年上半年，机制纸收入113.01亿元，占公司营业收入比重为89.94%。

多措并举提质增效待考

业绩承压是造纸行业普遍现象，但晨鸣纸业表现得更为突出。

从2023年前三季度经营业绩看，太阳纸业净利润21.37亿元，同比下降5.79%；华泰股份净利润下降47.97%，为2.24亿元；山鹰国际的净利润为亏损1.16亿元，其在2022年度亏损22.56亿元，其中，商誉减值13.24亿元。

造纸行业整体经营承压，与行业前期激进扩产导致产能过剩有关。

2022年10月，晨鸣纸业曾公告，拟在寿光市投建年产30万吨针叶木漂白化学浆项目，投资额14.89亿元；拟在湛江投建年产18万吨特种纸项目，投资额8亿元，两项投资合计达22.89亿元。

2023年12月，菲律宾纸浆和造纸制造商协会呐喊，称来自日本、澳大利亚、越南、印度尼西亚和阿联酋的进口原纸蜂拥而入，22家纸厂濒临倒闭，造纸产业链面临“团灭”。

国际造纸巨头维实洛克、美国包装、国际纸业、格雷夫、Domtar和NDPaper均宣布停产，以应对包装纸箱需求达到10年来前所未有的低点。

2023年12月，山鹰国际子公司浙江山鹰发布停机通知，生产红杉、高瓦的PM12纸机自2024年1月20日—2024年2月15日停机，生产金桂、四季桂的PM13纸机自2024年1月15日—2024年2月15日停机。

公开资料显示，晨鸣纸业系中国造纸龙头企业，总部位于山东寿光，是国内唯一一家基本实现浆、纸产能完全匹配的造纸企业，同时也是国内第一家同时在A股、B股、H股三个市场上市的造纸公司。

面对纸业寒冬，晨鸣纸业积极突围，并表现出谨慎乐观。公司称，随着一系列扩内需促消费政策落地显效，下游需求将逐步回暖，造纸行业短期的供需矛盾将得到一定缓解，行业景气度有望得到有效修复。公司将积极通过调整产品结构、扩大出口、提高生产效率、控制生产成本以及处置非主业资产等措施提质增效，盈利能力将逐步恢复。

2023年9月，晨鸣纸业曾宣布拟4.8亿元出售武汉晨鸣65.21%股权。当年11月28日，晨鸣纸业控股子公司寿光美伦以公开挂牌方式出售其持有的金信期货有限公司约35.43%股权，挂牌价格为1.97亿元。

系列资产处置动作，是晨鸣纸业寻求突围的体现。

从财务数据看，晨鸣纸业存在一定的财务压力。截至2023年9月末，公司资产负债率为72.98%，同比上升1.19个百分点；前三季度，公司财务费用达13.48亿元。

基于财务承压等因素，2021年度、2022年度，晨鸣纸业已经连续2年未派发现金红利。此前的2002年度至2020年度，公司现金分红未间断。