立讯精密“百亿元定增”宣告终止 客户集中度依然相对较高

立讯精密表示，自公布本次非公开发行股票方案以来，公司一直与中介机构积极推进相关工作，且相关拟募投项目已通过公司自有资金投入实施。经公司董事会、管理层审慎评估后认为，公司当前股价处于低位，且预测2023年及未来年度充裕、稳健的现金流状况将足以支撑本次非公开发行股票相关项目的持续推进，因此基于当前公司财务实际状况及未来经营发展，并在充分听取投资者意见的基础上，为保护投资者及全体股东利益，公司拟终止本次非公开发行股票事项。

“终止定增可能会导致投资者对公司未来发展产生疑虑。”中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力在接受《证券日报》记者采访时表示，定增通常被视为公司扩大规模、提高竞争力的重要举措之一，终止定增可能会被解读为公司发展策略的调整或不确定性增加，引发投资者忧虑。

朱克力进一步表示，终止定增还可能影响公司的资金流动性。“终止定增意味着公司暂时无法通过发行新股筹集资金，可能影响到一些原计划通过定增募集资金的项目的进展。公司需要重新评估这些项目的资金来源和进度，以确保项目的顺利实施。”

当前股价处于低位

“当前，该公司股价确实处在下行周期。”实用金融商学执行院长罗攀在接受《证券日报》记者采访表示，立讯精密自上市以来切入“果链”，股价曾大幅度上涨，其中2020年一度涨至63.53元/股的历史高点。但随后进入了下行区间，截至今年12月4日收盘，公司股价跌至30.99元/股。

公开资料显示，2022年2月份，立讯精密发布定增预案。公司拟向不超过35名符合中国证监会规定条件的特定对象发行不超过21.23亿股公司股份。募集资金总额不超过135亿元，将全部用于智能可穿戴设备产品生产线建设及技术升级项目、智能移动终端精密零组件产品生产线建设项目、新能源汽车高压连接系统产品生产线建设项目、半导体先进封装及测试产品生产线建设项目、智能移动终端显示模组产品生产线建设项目、智能汽车连接系统产品生产线建设项目及补充流动资金。

公司在当时的预案中称，本次募投项目分别涵盖先进封装测试、显示模组、智能移动终端（包括智能手机、智能可穿戴设备、智能汽车等）零组件与系统组装等领域，呈现出从零组件、模组到系统，以及从消费电子到汽车电子等行业的多层次、多领域的特点，是公司全方位协同发展的业务布局的具体体现，亦是丰富公司产品矩阵、提升公司的盈利能力与抗风险能力的必要之举。

客户集中度依然相对较高

无论是在被终止的定增预案，还是在公司定期披露的公告中，都能频繁看到“多元化发展”“培育新增长点”等字眼。公司也在今年中报中坦言，公司客户集中度相对较高，并且短期主要集中在消费电子领域。如若重要客户发生严重的经营问题，公司也将面临一定的经营风险。

公司表示，将进一步深化在客户、产品及业务的多元化路线，以工艺+底层技术为支撑点，持续进行横向拉通、跨界赋能，努力开拓新市场、新业务。

曾经，“苹果供应商”的身份让公司在短短几年内快速崛起，坐稳“果链一哥”头把交椅。如今，“客户相对集中”却也成为立讯精密一大“忧虑”。

据立讯精密2018年至2022年的年报显示，来自第一大客户的收入占总收入的比重，五年间增长近30个百分点，其中2021和2022年占比均超70%。

一方面，对苹果大客户的依赖度居高不下，另一方面，生产成本上涨，毛利率持续走低等不利因素进一步凸显。在今年中期业绩报告中，公司消费性电子占总营收比重已高达84.57%；该项业务营业成本同比上涨21.13%，毛利率同比下降2%，而去年和前年同期，毛利率已同比分别下滑4.26%和2.06%。

基于上述担忧，公司近年来积极培育新能源汽车业务、通讯业务等新增长点，以加宽业绩护城河。但据今年中报显示，新能源汽车业务、通讯业务收入分别为32.07亿元和61.37亿元，对总营收的贡献仅有3.27%和6.26%。公司“第二曲线”能否成为未来增长的主要引擎，仍是未知数。