长城基金陈良栋：市场渐入Alpha选股阶段，看好汽车等行业

节后投资该如何布局？展望后市，如何看待2023年投资机会，哪些细分板块值得关注？

长城基金权益投资部基金经理、“成长股猎手”陈良栋认为，在疫情防控优化、稳增长政策频出等利好因素刺激下，市场风险偏好逐渐转好。展望2023年，宏观经济或呈弱复苏状态，投资策略上或可重点关注个股维度，精选各行业有Alpha的公司，具体看好汽车、新能源以及芯片设计、生物医药等悲观预期体现比较充分的成长板块。

以下是陈良栋关于兔年投资的最新观点——

经济弱复苏，投资以精选个股为主

2022年是宏观风险充分暴露的一年，A股市场在内忧外患下几度起落，最终难改全年下行趋势，各大股指普遍回调。从风格表现看，全年价值风格相对抗跌，成长类行业估值回落至历史低位区间。

展望2023年，随着疫情、地产政策等因素的改善，宏观环境将逐渐得到修复。从海外来看，美国加息已到阶段性偏高位置，欧美经济大概率会进入衰退阶段，海外加息对流动性、对中国货币政策的影响会减弱。在这样的宏观环境下，相对看好今年的权益市场。从估值及股债性价比角度看，股市目前处于中长期至少未来2-3年的较低位置，因此值得积极做多。

不过，对市场也不宜盲目乐观，2023年或是经济弱复苏的一年。从拉动经济增长的三驾马车来看，出口端，今年海外经济下行压力增大，我国出口整体增速可能回落；投资端，虽然近两年政府投资力度非常大，但投资增速基本平稳，不会产生很大的宏观经济拉动；消费端，今年或将迎来复苏，但三年疫情压制了居民收入，消费复苏尚需时间。市场风险方面，需要关注经济复苏力度是否达到预期、美国加息过程中会不会出现主权国家经济危机、欧美经济会不会进入大幅衰退等。

在经济弱复苏判断下，2023年不管是传统行业，还是新兴行业，可能都没有特别超预期增长供需特别紧张的板块，产业链标的出现普涨的概率也较小，因此投资上应以精选个股为主，积极寻找各个细分行业有超额盈利能力的优质标的。方向上，中短期偏向于“蓝筹搭台”，从1-3年维度来说，还需要“成长唱戏”。

看好汽车及芯片、医药等悲观预期体现比较充分的成长板块

具体行业上，更看好汽车行业、新能源以及芯片设计、生物医药等悲观预期体现比较充分的成长板块。其中，汽车行业在电动智能化和产业链迁移两大发展趋势下，是长期成长空间更大、值得长期看好的行业之一。

电动智能化会带来汽车产业总体价值的提升，附加值也会进一步提高。在传统燃油车向电动智能化汽车转变的过程中，无论是汽车整车，还是零部件供应，汽车产业链都会从海外向中国迁移。再叠加汽车行业本身十万亿级别的巨大市场容量，从中长期维度看，中国有望出现很多大市值的上市公司，投资机会巨大。

从具体投资方向来看，电动智能化车相对传统燃油车有一些增量零部件的投资机会。比如动力系统的迁移过程会带来很大的市场空间，能容纳比较大的市值公司。增量零部件方面，比较看好动力部分的投资机会。

从智能化角度，比较看好智能座舱、智能驾驶带来的增量汽车零部件投资机会，其中包括中控屏、抬头显、智能音响系统、车联网等。电动智能化汽车时代，智能化交互、通信等会带来很大的体验提升和功能提升。目前智能座舱处于渗透率比较快的阶段，未来进口替代还有很大空间。智能驾驶尚处于渗透率的早期阶段，这个领域未来可能空间更大。智能驾驶分感知、决策、执行等领域，各个细分领域都有比较好的投资方向。比如感知领域的摄像头、激光雷达，决策方面的GPU、智能控制算法，执行方面的线控制动、线控转向、空气悬挂等都可能有比较好的投资机会。

新能源领域主要看好光伏、储能和风电板块，其中光伏方面，受益于光伏产业链收益分配机制的再均衡以及技术变革的推动，2023年光伏需求有望保持较快的增长速度；储能是长期成长空间较大的品种，今年在政策面和基本面双重推动下，有望迎来量价齐升。

半导体是专精特新领域中的“卡脖子”方向，设备材料领域的进口替代空间很大；芯片设计、封装等领域今年有望迎来触底反弹机会。

免责声明：

本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。投资需谨慎。