基金周策略：市场风格仍将在成长轮动而非转向价值

作者：涟漪

第一部分

上周A股表现分化。各大主要指数表现为：上证指数下跌0.81%，深证成指上涨0.02%，上证50下跌0.64%，沪深300下跌0.32%，创业板指上涨0.49%，科创50上涨6.28%。上证处于回落状态、深证和创业板上周企稳回升，近期关于房地产的利好政策频出，但地缘风波、主流赛道业绩爆雷、以及财政预期转弱对指数依然造成一定的压力。目前国内经济复苏动能不确定性增强，对于A股后续演绎短期偏谨慎但中期仍保持乐观。

中信一级行业分类中，电子、计算机板块上周分别上涨6.72%和2.54%，或因外部局势不确定性上升，市场对科技“自主可控”关注度上升；通讯板块受益于激光雷达、车载通讯和储能等行业快速发展，上周上涨2.44%；国防军工板块上涨2.24%，或受佩洛西窜台事件影响；消费者服务板块受疫情影响，上周下跌4.06%；房地产、家电板块或因7月房地产销售数据不及市场预期，分别下跌4.10%和4.15%。

利率债方面，上周各期限收益率全面下行。具体来看，国债1年期下行15.07bp，3年期下行5.28bp，5年期下行4.79bp，7年期下行3.95bp，10年期下行2.21bp；国开债1年期下行15.72bp，3年期下行8.48bp，5年期下行10.66bp，7年期下行4.30bp，10年期下行3.49bp。

信用债方面，上周各期限收益率多数下行。目前，半年、1年、3年、5年AAA中短期票据的收益率分别为1.78%、2.05%、2.57%、3.00%，AAA企业债收益率分别为1.83%、2.02%、2.60%、2.96%，AAA城投债收益率分别为1.83%、2.08%、2.61%、3.06%。

第二部分

国泰君安证券：市场风格仍将在成长轮动而非转向价值

国泰君安证券认为，当前市场结构进一步分化，7月以来上证指数从3400点调整至3200点，但国证2000指数却震荡向上，科创50指数创阶段新高。这显示市场赚钱效应并未调整，成长和价值的差距正在拉大。

至于后市，国泰君安证券认为，市场风格仍将在成长轮动而非转向价值。景气的分化、流动性条件以及投资者对新经济风险偏好的抬升是当前成长好于价值、赚钱效应扩散的重要基础。

中信证券：医药和消费板块已在政策预期和经济预期缓慢修复轨道

中信证券表示，在8月调仓博弈过程中，预计赛道板块会呈现市值下沉的特征，并且主线将从电车和新能源链转向前期相对滞涨但近期催化频出的半导体等板块。此外，医药和消费板块已在政策预期和经济预期缓慢修复的轨道上，部分高切低资金预计会选择左侧逐步布局估值修复行情。

第三部分

长安基金林忠晶：掘金景气度上升行业

长安基金林忠晶表示，现阶段，新能源细分行业仍有不少机会可以挖掘。新能源车产业链中主要看好整车及零部件、锂、正极材料、电池及电池结构；光伏产业链中主要看好硅片、电池片、储能及逆变器。

此外，伴随疫情形势好转，林忠晶认为，多种线下消费场景有望逐步恢复，餐饮、旅游、酒店、机场、航空等可能存在修复行情。中长期来看，我国具有竞争优势的制造业依然是投资主线，将长期关注新能源发电、新能源车等方向，同时积极跟进市场变化。

上投摩根基金经理李德辉：预计围绕高景气资产呈现结构性机会

上投摩根基金经理李德辉长期坚定看好中国经济长期增长带来的配置机会，在他看来，受益于中国巨大的内需市场和改革趋势，A股在消费、医药、科技、制造、金融等领域必然会走出一大批优秀企业。

展望后市，李德辉认为，市场大概率偏向震荡，预计围绕高景气资产呈现结构性机会，其中较为看好光伏和新能源车板块。同时，三季度消费板块大概率能有较大程度修复，或有一定表现，但整体弹性不强。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）