惠达卫浴中报净利下降12.94% 增收不增利如何破解

作者：芊芊

来源：GPLP犀牛财经（ID：gplpcn）

8月19日，惠达卫浴（603385.SH）发布2021年半年度报告。报告显示，上半年实现营业收入17.43亿元，同比增长32.38%；实现净利润1.12亿元，同比下降12.94%；实现扣非净利润0.91亿元，同比下降22.55%；基本每股收益为0.29元/股，同比下降15.65%。

官网显示，惠达卫浴始创于1982年，于2017年4月5日在上海证券交易所上市，主要生产卫浴洁具、陶瓷砖和整体卫浴等。

截至2021年上半年，惠达卫浴的总资产为61.62亿元，同比增长9.07%；归属于上市公司股东的净资产为37.42亿元，较上年度末增长1.42%。

增收不增利

从惠达卫浴交出的半年报来看，营收同比增加32.38%。对于营收变动，惠达卫浴称，系销量增加所致。

具体到产品品类上，上半年卫生陶瓷占据营收大头。数据显示，卫生陶瓷上半年实现营收8.96亿元，同比增长23.72%，占主营业务收入51.82%，其中，智能卫浴实现营收1.89亿元，同比增长102.24%；整体卫浴实现营收5489.53万元，同比增长370.95%。

营收占比第二、第三的分别为五金洁具和瓷砖，占总营收的比例分别为16.84%、13.69%，上半年分别实现营收2.91亿元、2.37亿元，较上年同期分别增长39.73%、54.97%。

来源：惠达卫浴2021年半年报

总的来看，上半年惠达卫浴各大产品均实现了业绩的增长。

不过，在净利润上，惠达卫浴延续了2020年的跌势。

2021年上半年，实现净利润1.12亿元，同比下降12.94%；扣非净利润为0.91亿元，同比下降22.55%。

惠达卫浴表示，惠达卫浴全资子公司智能家居（重庆）实现营业收入约为2888.1万元，净亏损约为2198.72万元。智能家居（重庆）投入试生产，试产期投入较高，形成经营亏损，在一定程度上也会对该公司整体的净利润表现产生影响。

财报显示，2017年至2019年，惠达卫浴的营收分别为27.48亿元、29.00亿元、32.10亿元，同比增速分别为20.67%、5.52%、10.70%；净利润分别为2.27亿元、2.39亿元、3.29亿元，同比增速分别为7.84%、5.38%、37.78%。营收、净利均稳步增长。

而2020年，惠达卫浴实现营收32.18亿元，同比增长0.24%；实现净利润3.07亿元，较上年同期下降6.58%。呈现增收不增利的态势。

原材料价格提升 盈利能力仍面临考验

一直以来，国内卫浴行业发展与房地产行业具有一定的相关性。房地产行业是卫浴行业的重要下游行业之一。国家统计局数据显示，2021年1-6月商品房销售面积88635万平方米，同比增长27.7%；房地产开发企业土地购置面积7021万平方米，同比下降11.8%；土地成交价款3808亿元，下降5.7%。

并且，未来大量的存量房装修、二手房以及家庭的二次装修等市场需求将会日益提高，对于卫浴企业的发展提出了更高的要求。

此外，自2020年起，钢材、木材、玻璃、海绵、皮革、纸箱等原材料接连涨价，进而波及到家具、定制、涂料、卫浴（五金）等家居领域。

尤其是受原材料与燃料价格大幅上涨影响，陶瓷企业纷纷发布涨价函。资料显示，自2020年2月来，国内陶瓷产区中有不少陶企发出涨价通知，覆盖广东佛山、江西高安、四川夹江、河南、河北等陶瓷产区。

在行业的涨价潮之下，不少家居企业的盈利空间受到挤压，惠达卫浴也不列外。

2020年，惠达卫浴的营业成本为22.1亿元，同比增长2.78%，高于营业收入0.24%的增速，同时，毛利率下降了1.7个百分点。

进入到2021年，原材料涨价幅度更加明显。惠达卫浴也受到影响。

半年报显示，2021年上半年，惠达卫浴的营业成本达到12.52亿元，同比增长41.13%，而营收增速为32.38%，成本增速高过营收增速。另外，管理费用、研发费用分别同比增加48.45%、45.51%。这也让惠达卫浴再度“增收不增利”。

来源：惠达卫浴2021年半年报

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