舜宇光学科技收入增5.1% 毛利率增5个百分点仍需提高

8月16日，舜宇光学科技（02382.HK）发布2021财年上半年财报，2021财年上半年，舜宇光学科技录得收入198.33亿元，同比增5.1%；录得该公司股东应占溢利26.88亿元，2020财年同期为17.49亿元。

手机业务拖累收入增长

舜宇光学科技在财报中表示，收入增长主要是因为三大主要产品手机镜头、车载镜头和手机摄像模块的出货量较2020财年同期皆获得增长。

据财报，舜宇光学科技的主要收入来源是移动电话相关产品，2021财年上半年该部分业务共录得收入158.52亿元，较2020财年同期的166.27亿元有所下滑；汽车相关产品收入增速较高，但营收占比较低，2021财年上半年该业务共录得收入16.14亿元，2020财年同期为9.36亿元。

来源：舜宇光学科技财报

汽车相关产品等业务在2021财年上半年收入实现了较快的增长，但由于舜宇光学科技的绝大部分收入还是来自于移动电话相关产品，其他业务的增长对舜宇光学科技收入增长的贡献有限，移动电话相关产品收入的下降还是影响到了其2021财年上半年整体的收入增长速度。

舜宇光学科技在财报中表示，由于智能手机市场格局变化及高端机型销量不佳的影响，手机摄像模组的平均销售单价较2020财年同期下降幅度较大，部分抵销了出货量增加所带来的收入增长。

据舜宇光学科技的财报，在手机镜头业务方面，截至2021财年上半年，舜宇光学科技的手机镜头出货量同比增11.1%至7.17亿件；车载镜头出货量同比增82.0%至3731.70万件，手机摄像模块的出货量同比增34.5%至3.61亿件。

值得注意的是，根据舜宇光学科技发布的各月出货量报告，自2021年1月至2021年5月，舜宇光学科技的手机镜头出货量增速就在逐渐放缓，手机镜头出货量同比增速在5个月的时间里由36.1%降至2.0%，环比也有所下降；2021年6月，舜宇光学科技的手机镜头出货量开始负增长；2021年7月，舜宇光学科技的手机镜头出货量同比降22.9%，环比增22.1%。

手机镜头模组的平均价格下降影响的或许不只有舜宇光学科技的收入，2020财年，舜宇光学科技存在增利不增收的局面。财报显示，2020财年，舜宇光学科技录得收入380.02亿元，同比增0.4%；录得本公司股东应占年内溢利48.72亿元，同比增22.1%。

舜宇光学科技在年报中表示，2020财年虽然其三大主要产品的出货量同比有所增加，但由于手机摄像头行业出现降规降配现象，手机镜头和手机摄像模块的平均销售单价同比有所下降，部分抵销了出货量增加带来的收入增长。

毛利率急需再次提升

值得注意的是，尽管舜宇光学科技在多个方面已经做到领先甚至第一，近年来的盈利能力也得到了提升，但舜宇光学科技的毛利率仍需提高。

2021财年上半年，舜宇光学科技的毛利率为24.9%，同比增5.4个百分点。根据财报，舜宇光学科技毛利率增长的主要原因，是生产线流程优化及自动化水平提升带来的生产效率提高及生产成本下降，手机摄像模块的毛利率较去年同期明显上升。

不过，舜宇光学科技当前的毛利率水平仍不算高。据了解，位于台湾省的大立光近期尽管因下游需求放缓毛利率有所下降，但在2020年第四季度依然有66.4%的毛利率。

从舜宇光学科技的财报来看，包含手机摄像模块、三维光电产品、车载模块及其他光电模块的光电产品业务是拉低舜宇光学科技毛利率的主要原因，2021财年上半年，该业务为舜宇光学科技贡献了153.08亿元的营收，但毛利率仅为14.8%。

随着舜宇光学科技进入苹果供应链，舜宇光学科技将要和大立光直接交锋，低毛利率的舜宇光学科技能否在此后竞争中击败大立光呢？

此外，舜宇光学科技的存货同比也有所增长。截至2021年6月30日，舜宇光学科技存货为61.40亿元，2020财年同期为57.83亿元。根据财报，虽然舜宇光学科技的存货中制成品的余额从2020财年同期的44.63亿元降至33.95亿元，但原材料余额由2020财年同期的11.24亿元增至23.48亿元。

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