中邮人寿“招亲”友邦保险120亿元入局 纯国资变“混血”所为何？

近日，中国保险业发生了一场历史性“联姻”，邮政系全资公司中邮人寿引入了纯外资险企友邦保险（01299.HK）为战略投资者增资扩股，增资完成后，中邮人寿将由一家纯国资险企变身为“中外混血”公司。

友邦保险斥资120亿元“联姻”中邮人寿

4月26日，中邮人寿曾宣布拟引入1位新股东，拟新增注册资本达71.6亿元，拟募集资金对应的持股比例为24.99%，募资总额及增资价格待定。

6月29日，中邮人寿的“公开招亲”有了结果。中邮人寿发布公告称，拟引入友邦保险作为战略投资者进行增资扩股，友邦保险拟出资约120.33亿元，其中71.63亿元计入注册资本金，48.37亿元计入资本公积。

（来源：中邮人寿）

增资完成后，中邮人寿的资本金将增至286.63亿元，超过中国人寿的282.65亿元，仅次于平安寿险与大家人寿。

同时，友邦保险将获得中邮人寿24.99%股权，成为中邮人寿的第二大股。中国邮政集团对中邮人寿的持股比例则由50.92%被稀释至38.20%，但仍是中邮人寿的第一大股东。

（来源：中邮人寿）

“门当户对” 双方各取所需

作为一家邮政系全资公司，中邮人寿为何会在此次增资中选择了全外资的友邦保险？友邦保险的资本实力或是重要原因。

中邮人寿在宣布投资引战时就对意向投资人提出了明确而苛刻的要求，不仅要求意向投资人近3年净利润平均值不低于300亿元，还要求意向投资人必须是上市公司，且必须具有保险相关经验。

从友邦保险自身条件来看，友邦保险成立于1931年，注册地位于香港，于2010年10月29日在香港联合交易所有限公司主板上市，于2020年正式获批成为中国内地首家外资独资人身保险公司。

财报显示，2020年友邦保险实现总收益503.59亿美元，同比增长6.60%。实现纯利润57.79亿美元，同比减少3.34%。

可以说，友邦保险的自身条件完全符合中邮人寿的要求。

除此之外，据专业人士分析，中邮人寿此次选择友邦保险或是为其上市铺路。

清华大学五道口金融学院中国保险和养老金研究中心研究总监朱俊生分析称，友邦保险作为一家香港上市公司，国际化程度较高。友邦保险作为战略投资者介入后，其对于上市的经验，包括按照上市公司要求完善公司治理架构等方面应该都会有很大帮助。

同时，作为一家银行系寿险公司，中邮人寿的大部分保险产品都会通过银保渠道销售，销售渠道单一，并且这种销售模式对偿付能力要求也比较高，资本消耗较快，这也解释了中邮人寿近些年不断加大资本金和发行债券的原因。

而友邦保险在代理人制度方面经验相对丰富，友邦保险入股，或许会在一定程度上扩宽中邮人寿的保险销售渠道。

友邦保险也在相关公告中表示，将对中邮人寿提供产品开发、科技、投资和风险管理的专业知识以及就拓展和深化中邮保险独有分销潜力方面的支持。

对于友邦保险来说，中邮人寿背靠中国邮政集团这棵大树，和邮储银行是“一脉同枝”，可以依托中国邮政的网点和邮储银行在全国各地进行保险销售，在下沉市场比较有优势。友邦保险入股中邮人寿，可以趁势发掘中国保险市场。

此外，友邦保险的经营状况下滑，2020年友邦保险新业务价值为27.65亿美元，同比下降33%；年化新保费为52.19亿美元，同比下降20%；截至2020年末，友邦保险的新业务价值利润率为52.6%，较2019年末减少了10.4个百分点。新业务价值大幅下降，友邦保险也急需扩展新的市场。

友邦保险的公告也印证了这一点，友邦保险称，对中邮人寿的投资将令该集团受益于拓宽的中国寿险市场机遇，以及与该公司现行的中国战略互补的分销渠道和客户群所带来的潜力。

业务竞争体制不同 未必是“天作之合”

公开资料显示，2020年8月，友邦保险完成“分改子”，友邦保险上海分公司改建为独资人身保险公司，名为“友邦人寿”，并于2021年开拓了四川、湖北两家分公司。友邦人寿和中邮人寿同为全国性寿险公司，在业务上必然存在竞争关系。

此外，在管理体制方面，友邦保险是纯外资险企，友邦保险入股前的中邮人寿是纯国资险企，双方管理模式和企业文化存在一定差异，双方还需要一定时间磨合。

此前，中国邮政集团退出中法人寿事件便是前车之鉴。

目前，友邦保险和中邮人寿虽有“联姻”之意，但此次变更注册资本尚需中国银保监会批准。两公司能否成功“结合”，GPLP犀牛财经会持续关注。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）