梦碎A股的网红酒店亚朵赴美IPO 业绩下滑困境难解

在众多中高端酒店将豪华作为主要发展方向时，有一家企业显得尤其与众不同，它热衷于与知乎、网易严选、同道大叔、虎扑等知名IP合作，将酒店变成社区兴趣中心、网红打卡胜地，这家酒店企业就是亚朵。

作为最“文艺”的酒店企业，亚朵吸引了众多关注，成为了文艺青年的打卡胜地。不过，时常造就话题的亚朵上市之路却较为坎坷。

公开资料显示，亚朵曾两度发起上市辅导但均以终止告终。而最近，亚朵的上市计划终于迎来了实质性进展，不过此次亚朵选择了向美股发起冲刺。

2021年6月8日，亚朵正式递交招股书，计划以“ATAT”的股票代码在纳斯达克上市。6月24日，亚朵对招股书进行了更新。招股书显示，亚朵计划发行1974.47万股ADS，定价区间为13.5-15.5美元/ADS。

值得注意的是，高瓴表示将以首次公开募股价格进行认购，并意向认购价值1.2亿美元的ADS。上述行为在某种程度上显示出资本市场对于亚朵的认可。

不过，与华住集团、锦江酒店等巨头相比，亚朵的规模、业绩等并不具备强有力的竞争力。此外，其IP酒店收入过低、加盟模式以及性价比等问题均亟待解决。

“文艺”的亚朵陷业绩下滑困境

亚朵的文艺气息随处可见。

首先，“亚朵”的名字便充满了文艺气息。据悉，亚朵是中国云南怒江边中缅边境的一个小村庄，而亚朵创始人王海军（花名：耶律胤）在一次旅行中意外走进亚朵，被当地的自然环境及人们淳朴温暖的生活氛围所触动，故以此为名创立了亚朵。

此外，打开亚朵官网随着几幅风景画映入眼帘外，其英文名“ATOUR GROUP”,标语为“life is atour”也吸引着人们的注意力。“tour”译为旅行、旅游、观光，atour的英文名字很好的诠释了亚朵的定位。

而有意思的是，亚朵的创始人王海军有一个“耶律胤”的花名。相较于本名，其“耶律胤”的花名更为常用并被业界熟知。关于这个仿佛从武侠小说中走出来的名字，耶律胤表示，起花名为其企业文化，希望来亚朵工作的人，开始新的江湖历程，而花名能够成为他的符号。

耶律胤不仅有旅游专业的学习背景，在其创办亚朵前还曾在传统大型酒店如家酒店、汉庭酒店等担任重要职位。

公开资料显示，亚朵酒店的创始人耶律胤1999年毕业于燕山大学旅游系。毕业后其曾在携程任职，随后分别加入过如家酒店和汉庭酒店（现更名为“华住集团”），值得注意的是，其在华住集团任职时曾做到副总裁的职位。

在从华住集团离职后，耶律胤便创办了亚朵。2013年成立至今已过8个年头，亚朵的表现如何呢？

GPLP犀牛财经发现，亚朵的业绩表现不容乐观，其中，2020年亚朵净利润较2019年缩水一半。

招股书显示，2019年至2020年第一季度，亚朵的营业收入分别为15.67亿元、15.67亿元、4.20亿元；净利润分别为6083.1万元、3782.2万元、1146.9万元。

与竞争对手相比，亚朵的业绩也并不出彩。锦江酒店年报显示，2020年其营业收入为为98.98亿元，净利润为1.10亿元，远高于亚朵的15.67亿元和3782.2万元。

GPLP犀牛财经还注意到，亚朵最近的融资活动还停留在2017年。天眼查APP显示，2017年2月，亚朵得到了德晖资本和去哪儿网的D轮融资，不过，具体融资金额并未透露。

业绩下滑，4年没有获得融资的亚朵3年3闯资本市场的行为就很好理解了。

热衷打造IP酒店 难达预期频遭吐槽

耶律胤曾表示，“酒店不该只是睡觉的地方。”在实际操作中，耶律胤确实并未将亚朵局限在住宿业务中。

招股书显示，亚朵拥有多个独特的品牌组合。例如，其豪华生活方式品牌A.T.HOUSE，专注于打造浸润式生活场景；Z世代生活方式品牌ZHOTEL集住宿、音乐、艺术、美食为一体，提供个性化住宿；人文酒店品牌亚朵酒店以流动阅读和属地摄影为特点。

亚朵还热衷打造IP酒店。2016年11月，亚朵与吴晓波频道进行合作打造了“亚朵.吴酒店”。随后，亚朵与知乎联手打造了“有问题”酒店，与网易严选联手打造“亚朵·网易严选酒店”，与网易云音乐打造“睡音乐”网易云音乐·亚朵轻居等。此外，亚朵还打造了音乐酒店、篮球酒店、文学酒店三个主题酒店。

亚朵借助IP成功吸引了年轻人的注意力。在小红书上，带“亚朵”关键词的笔记达到1.24万篇。亚朵酒店成为了部分年轻人必打卡的网红酒店，被视为酒店业新经济的代表。

不过，亚朵的IP酒店并未对其营收做出多大的贡献。招股书显示，截至2021年3月31日，亚朵共拥有的608家酒店分布在中国131个城市，客房总数为7.11万间，其中包含575家管理加盟酒店，客房总数6.63万间。

据招股书，亚朵近六成收入来自管理酒店。2019年至2021年第一季度，亚朵来自管理加盟酒店的营业收入分别为8.40亿元、9.26亿元、2.54亿元，占总营收的比例分别为53.63%、59.13%、60.51%。

此外，热衷打造IP酒店的亚朵的规模也难以与龙头酒店相比。公开资料显示，锦江酒店、首旅酒店旗下的中高端酒店数量分别为4422家、1165家，远超亚朵的608家，亚朵与上述企业相比完全不在一个量级。

GPLP犀牛财经发现，亚朵还频遭加盟商和消费者吐槽。

有加盟商反映称，亚朵的客房成本要比其他中档酒店高出2万元以上，单房投资高的同时，需要缴纳的费用也上浮，由此引发部分加盟商不满。

吐槽亚朵的消费者也不在少数，被吐槽的问题中，价格过高、设施较差、卫生条件堪忧等问题均被频繁提及。

有消费者称，亚朵的性价比极低，酒店设施和卫生极差根本不值七百多元一晚的价格，其还表示“摸着良心说最多只能给个及格分”。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）