青岛云路更换辅导机构再闯科创板 曾多次状告对手

4月12日，上交所官网显示，青岛云路先进材料技术股份有限公司（下称“青岛云路”）申请科创板上市获受理。

招股书显示，青岛云路成立于2015年，主营业务为先进磁性金属材料的设计、研发、生产和销售，注册资本为9000万元，实控人为中国航发，控制38.00%的股份。

据悉，青岛云路本次拟发行股票不超过3000万股，募集资金约8.00亿元，将用于产品产业化项目、产品及技术研发投入以及补充流动资金。

青岛云路的营业收入呈逐年减少的趋势。2018年至2020年，青岛云路营业收入分别为7.35亿元、7.00亿元、7.15亿元；净利润分别为6486.75万元、8244.69万元、9584.76万元。

更换辅导机构 研发费用占比不足6%

此次并非青岛云路首次进击资本市场。早在2019年4月，青岛云路就宣布接受上市辅导备案，拟上市板块同样是科创板，但辅导机构为中信建投。

然而，辅导期刚过半年，中信建投就披露了一则辅导进展报告，青岛云路针对科创属性的论证材料尚待进一步完善，特别是针对其技术先进性和市场占有率等论述材料需要进一步取得公开数据支持。

2019年12月，中信建投与青岛云路就上市辅导终止事宜达成一致，并签署《终止协议》，终止对青岛云路的上市辅导进程。

时隔8个月后，青岛云路再次接受上市辅导，但这一次将辅导机构改为国泰君安。

换了机构的青岛云路，科创属性能否过关？

在科创板，科创属性有一个“3+5”的评价标准，需同时满足三项指标或五项例外条款的任意一条才被认为具有科创属性。在三项指标中，拟上市公司需满足近3年累计研发投入占累计营业收入比例5%以上，或近3年研发投入金额累计6000万元以上。

招股书显示，2018年至2020年，青岛云路的研发费用分别为2673.74万元、3061.14万元、4124.61万元。但该公司近三年的研发费用占营业收入的比例分别为3.64%、4.38%、5.77%，均低于6%，还是徘徊在危险区，监管部门能否认可其具备科创属性值得关注。

此外，截至2020年12月31日，青岛云路共拥有154项专利数量，其中发明专利95项，均低于行业均值。

（来源：青岛云路招股书）

状告竞品公司 对手在成立之前侵权？

在招股书中，青岛云路称其主要竞争对手为兆晶科技、安泰科技、日立金属等少数厂家。

其中，青岛云路与兆晶科技有着多起法律纠纷。招股书显示，2020年3月，青岛云路以不正当竞争纠纷为由状告兆晶科技，标的金额为1981.00万元，目前案件仍在一审审理。

（来源：青岛云路招股书）

GPLP犀牛财经注意到，青岛云路曾以侵害技术秘密为由诉状兆晶科技。2020年8月，兆晶科技提出上诉请求，要求撤销原审裁定。

兆晶科技称，青岛云路诉称的侵权行为发生在2016年，而兆晶科技成立于2018年。但青岛云路通过起诉“多个被告”，将涉及侵犯商业秘密罪案件的蒋晓鹏作为共同被告，制造了管辖连接点。

（来源：天眼查APP）

兆晶科技主要从事非晶纳米晶合金带材及非晶变压器铁芯等材料的研发、生产与销售。而青岛云路的主要产品正是非晶合金薄带及其制品，二者竞争关系激烈。

2018年至2020年，青岛云路来自非晶合金板块的销售收入占当期主营业务收入的比重分别为94.65%、89.98%、84.04%，但该板块的销售金额却呈逐年减少的趋势，分别为6.96亿元、6.29亿元、6.00亿元。

对此，青岛云路表示，若未来下游行业需求发生重大不利波动，将导致对该公司非晶合金产品的需求量降低，进而对其未来发展产生不利影响，乃至于导致未来业绩出现大幅下滑。

目前，青岛云路在非晶合金薄带行业的市场占有率排名第一，但商务部对日本和美国进口非晶合金薄带征收反倾销税的实施期限将于2021年11月到期。这意味着，将有越来越多的企业进入非晶合金行业，行业竞争加剧。

随着反倾销税的到期，行业龙头日立金属也将进入非晶合金行业，青岛云路将面对日立金属在国内市场的直接竞争。此外，在青岛云路从事的纳米晶材料行业中，日立金属的市场份额高达49.71%，青岛云路仅为5.10%，一时之间还难以抗衡。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）