光明乳业2020年三成业绩来自补助 液态奶毛利率降7个百分点

3月30日，光明乳业（600597.SH）发布2020年报。2020年，光明乳业实现营收252.23亿元，同比增11.79%；实现净利润6.08亿元，同比增21.91%。

来源：光明乳业年报

值得注意的是，光明乳业虽然实现了净利润超过20%的增长，但其中有近三分之一的净利润来自于政府补助。根据财报，2020年光明乳业政府补助收益共2.01亿元，2019年同期为7985.24万元。剔除非经常性损益的影响，2020年光明乳业实现扣非净利润4.65亿元，同比仅增0.02%。

根据财报，虽然光明乳业的产品及渠道遍布全国主要省市，但在国内市场上，光明乳业超过三分之一的营收来自于上海地区，2020年，上海和国内其他地区分别实现营收68.02亿元、118.88亿元。此外，海外市场为光明乳业贡献了62.93亿元的营收。

分产品来看，光明乳业的主要营收来自于乳制品。2020年，光明乳制品实现营收220.58亿元，同比增加9.81%；牧业产品实现营收20.27亿元，同比增21.43%；其他行业产品实现营收8.99亿元，同比增39.81%。

毛利率方面，2020年光明乳业的主要产品毛利率均有所下滑。其中液态奶的毛利率为34.08%，同比降7.17个百分点；其他乳制品的毛利率为14.17%，同比降0.34个百分点；牧业产品毛利率为11.34%，同比降0.96个百分点；其他产品毛利率为28.00%，同比降3.47个百分点。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）