增收不增利！ 招商蛇口2020年净利下滑超两成 毛利率再降

3月23日，招商蛇口（001979.SZ）发布2020年报称，实现营业收入1296.21亿元，同比增长32.71%；净利润为122.53亿元，同比下降23.58%；扣非净利润为90.82亿元，同比下降27.19%。

来源：招商蛇口2020年度报告

公开资料显示，招商蛇口创立于1979年，2015年合并招商地产实现重组上市，是招商局集团旗下城市综合开发运营板块的旗舰企业。其主营业务为社区开发与运营，园区开发与运营以及邮轮建设三个版块。

据年报，招商蛇口的营收来源主要是社区开发与运营板块，2020年该板块实现营收1012.57亿元，占总营收的78.12%，同比增长19.75%，实现毛利率18.06%，同比下降6.14个百分点。

此外，招商蛇口整体的毛利率也在下滑，2019年招商蛇口的毛利率为34.65%，较2018年下降4.8个百分点，而2020年进一步降至28.69%。

在负债方面，截至2020 年末，招商蛇口剔除预收账款后的资产负债率为58.84%，净负债率为28.81%，现金短债比为1.23倍，均未踩中“三条红线”。

值得一提的是，近些年，招商蛇口的业绩逐渐疲软。

2017-2019年，招商蛇口的的营收增速分别为18.69%、16.25%、10.64%；净利润的增速分别为27.54%、20.42%、5.20%。

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