云南白药清仓百亿股票两年亏25亿 净利反弹与股价背离近三年狂跌50%

来源：长江商报

证券市场也是一座围城，有的想进去，有的想出来。

昔日“股神”云南白药宣布“金盆洗手”，而曾上演造富神话的盐湖股份，则高调宣布继续进军证券市场。

当然，炒股、买信托，远不只云南白药和盐湖股份，海螺水泥、海南矿业等投入巨额资金炒股，微光股份、迪阿股份、沙钢股份等投资买信托。但无论是炒股、还是买信托，都有获利者，也有踩雷者。

从最初的炒房，到如今炒股、买信托，手握巨资的上市公司，仍然要绷紧“投资有风险”这根弦，切忌贪大求多，毕竟聚焦主业才能有更长远的发展。

●长江商报记者 沈右荣

曾经的“股神”云南白药（000538.SZ）“含泪”清仓，宣告金盆洗手。

1月16日晚，云南白药披露的《投资者调研会议记录》显示，截至2023年三季度末，公司退出全部二级市场证券投资，并计划于2024年不再开展二级市场证券投资业务。

2020年底，云南白药的证券投资资金一度高达112亿元左右。如今，这些投资已经全部退出。

根据长江商报记者统计，因为二级市场波动，2021年、2022年，云南白药因为“炒股”合计亏损25亿元左右。

2023年，云南白药的经营业绩强劲复苏。前三季度，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）超过40亿元，均超过2021年、2022年，同比增长近80%，重回高速增长轨道。

不过，二级市场上，云南白药表现与净利背离。近三年，公司股价下跌了超过50%，市值跌破千亿。

炒股拖累业绩

云南白药炒股，可能与陈发树有一定关系。

曾经的福建首富陈发树，还有股神、超级牛散等头衔。陈发树曾因精准重仓免税巨头中国中免、光伏巨头隆基绿能等，大赚百亿，成为资本市场上的一段佳话。

2018年以前，云南白药的利润表中未见列支有公允价值变动净收益，其投资净收益也不高。

2019年开始，公司公允价值变动净收益这一科目突变。

也是在2019年8月21日开始，陈发树担任云南白药董事、联席董事长。

2019年底，云南白药的交易性金融资产为88.21亿元，2020年底，猛增至112.29亿元。这两年，公司的公允价值变动净收益分别为2.27亿元、22.40亿元。

然而，紧随而来的是，2021年、2022年，公司的公允价值变动净收益分别为-19.29亿元、6.20亿元。

从年报披露的信息看，公司交易性金融资产主要为证券投资，公允价值变动损益主要为所持股票波动产生的损益。

2021年度、2022年度，公司公允价值变动损益在-19.76亿元、-6亿元左右，两年合计亏损25亿元左右。

炒股大赚及亏损，直接导致云南白药的业绩大幅波动。2019年、2020年，公司实现的净利润分别为41.84亿元、55.16亿元，同比增长19.75%、31.85%。2021年、2022年，净利润分别为28.04亿元、30.01亿元，同比变动幅度为-49.17%、7%。

毫无疑问，2021年、2022年的业绩波动，主要是炒股亏损影响。

2021年，公司持股小米集团亏损14.04亿元、恒瑞医药亏损2.20亿元、伊利股份亏损1.27亿元、腾讯控股亏损1.34亿元。2022年，持股小米集团亏损6.22亿元。

炒股亏损，带动业绩下滑，云南白药受到了多方质疑。在这样的情况下，公司宣布逐步退出证券投资。

截至2023年9月底，云南白药的交易性金融资产仅为2.87亿元。

在最新的电话会议中，云南白药称，已经退出全部二级市场证券投资，且2024年不再炒股。

扣非创新高营收仍待突破

宣告退出股市的云南白药，经营业绩迎来高速增长。

云南白药资金充足，在退出股市后，公司仍然进行投资理财，只是，规模要小很多。2023年底，云南白药曾公告称，2024年拟利用自有闲置资金投资银行的存款类产品，包括大额存单、通知存款、协定存款等；各大金融机构的理财产品，包括银行及其理财子公司、券商、基金公司等，以及货币市场基金、国债逆回购及债券、债券型基金或资管计划。

在投行人士看来，云南白药没有大额资本支出，公司资金充足，用这些资金进行较为安全的投资理财，能够提高资金使用效率，并产生一定的收益。

在做出清仓证券投资的决定之时，云南白药强调聚焦主业。不过，2023年3月，云南白药公告称，王明辉因个人原因申请辞去董事长一职，由董明代为履行董事长职责。王明辉在云南白药工作24年，为云南白药发展立下了汗马功劳。

王明辉辞职已近一年，截至目前，董事长一职仍然由董事、总裁、首席董明代理。这也说明，到目前，公司董事长人选尚未敲定。

董明曾在华为工作21年，2021年3月，就任云南白药总裁，2022年11月成为云南白药法定代表人。

“华为系”高管的加盟，推动云南白药数字化技术转型。

2022年7月，云南白药与华为签署了《人工智能药物研发全面合作协议》。双方将在人工智能药物研发领域，开展广泛的交流和合作，探索联合科研创新的机制，扩大双方合作的广度和深度，包括但不限于大小分子设计、相关病症、数据库开发等。

2023年8月，云南白药智慧科技业务单元（BU）正式启动运作，下设 B2C、B2B、基座支持、系统建设、数智应用5个解决方案中心(SU)，结合多个支持部门和专业委员会共同推动数字化信息技术建设需求，实现数字化战略目标，致力于为云南白药打造全球数字化平台。

2023年，云南白药的经营业绩有明显好转。前三季度，公司实现的净利润为41.23亿元，同比增长78.90%。扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）为38.53亿元，创了新高，同比增长42.46%。

只是，暂且不知道，净利润、扣非净利润高速增长，能否持续。

云南白药的营业收入增长有待提速，2016年以来，公司营业收入同比增速多为个位数，2020年、2021年的增速分别为10.38%、11.09%。2023年前三季度，增速为10.30%。

备受关注的是，二级市场上，前复权后，2021年2月18日，云南白药股价创新高，达到111.18元/股，今年1月19日，收盘价为48.22元/股，区间跌幅约为56.63%。

净利润重回高速增长，但股价依旧低迷，投资者为何仍然不看好云南白药？