羊奶粉成“新蓝海”？营利双降后 澳优欲寻新增长点

来源： 国际金融报

乳企巨头扎堆入局，羊奶粉市场混战愈演愈烈。

6月9日，《国际金融报》记者从市场获悉，在港上市的澳优乳业（以下简称“澳优”）旗下羊奶粉品牌佳贝艾特于日前推出免疫营养新品“ 悦护 ”。同日下午，澳优方面向记者证实了这一消息，并在回应记者采访时称，悦护的上市将与现有佳贝艾特悦白、悠装等婴配系列形成互补，进一步扩容市场，既匹配渠道对生意拓展的需要，也能更好地满足消费者的细分需求。此外，该公司还称，作为佳贝艾特首款免疫赛道高端系列新品，悦护定价428元，将采取“精选渠道”上市策略，差异化布局区域母婴型连锁及母婴普渠。

澳优成立于2003年，以奶粉销售起家，2009年10月在香港联交所上市，为国内首家在港上市的婴幼儿配方奶粉企业。2021年10月，中国最大的乳制品企业伊利斥资62亿港元收购澳优34%股份，成为其单一最大股东，此次交易也是近年来中国乳企间规模最大的一笔投资并购。

目前，澳优的业务由羊奶粉、牛奶粉、营养品、益生菌四大板块构成，其中以佳贝艾特为代表的羊奶粉业务和以海普诺凯1897为代表的牛奶粉是其主要营收来源，占比合计超过八成。特别是羊奶粉业务，为该公司营收和净利润贡献了突出的增幅。该公司年报引用尼尔森数据，佳贝艾特于中国进口婴幼儿羊奶粉市场所占份额从2018年至2022年连续5年超过60%，预计将稳占领头羊地位。

不过，据记者梳理发现，2019年至2022年，澳优羊奶粉营收的增幅分别是40.5%、8.8%、7.8%及6.6%，2022年该板块营收增幅为近4年来最低。事实上，2022年，澳优整体增长乏力，报告期内其实现营收77.9亿元，同比下降9.1%；净利润为2.17亿元，同比下降71.7%；毛利率为43.5%，同比下降近5个百分点。

这是澳优首次出现年度净利润和营收双双下滑的情况。从营收数据看，这是其自2010年以来首次出现负增长，净利润更是退缩至2016年水平。

“2022年是一个充满困难的年头，由于出生率下跌及受全球疫情的不利影响，中国婴配市场规模下降，造成存量市场的激烈竞争。复杂国际形势、海外供应链面临诸多困难、行业大势退潮、叠加全球高通胀等负面因素，本公司的一些不足，在此时也渐浮水面。”在年报中，澳优方面如此坦言，并解释称，公司营收减少主要是由于业内因中国国内出生率下跌及受全球疫情的不利影响而面对激烈竞争，令自家品牌配方牛奶粉的收入减少所致。

根据财报，2022年澳优牛奶粉营收由40.95亿元下降至29.23亿元，降幅达28.6%。对此澳优给出的理由为，自2021年底开始，该公司主动对自家牛奶粉核心品牌海普诺凯1897进行销售策略调整，为减少分销渠道的库存压力，作为调整的一部分，其进一步梳理分销渠道，对分销渠道的整体库存水平实行更严格的控制，该举措延续至2022年度。

有观点认为，业绩增速放缓之下，澳优或通过拓展羊奶粉业务，来抵消牛奶粉业务疲软带来的银影响。

值得注意的是，3月底，达能中国首次推出两款婴幼儿配方羊奶粉–爱他美3卓徉和诺优能3诺优羊，完善了其在中国婴幼儿羊奶粉的产品线；2022年8月，美赞成推出其首款羊乳配方奶粉品牌纯冠；更早一点，2022年7月，君乐宝亦推出了首款纯羊奶粉“臻唯爱”。随着当下越来越多玩家的入局，羊奶粉市场的竞争格局更为激烈。